「瑞銀将MSCI AC World的年底預測提高至830 | 市場對長城汽車出口銷售前景的擔憂似乎過度。」
市場亮點
在美國勞動力市場放緩的迹象提振了美聯儲降息預期之際，債券在亞洲早盤交易中跟随美國國債上漲。股市難以獲得支撐。恒生指數開盤上漲1.2%，漲218.43點至18,662.54點，在香港連續第三個交易日上漲。騰訊控股有限公司對指數漲幅貢獻最大，增長1.9%。蘇甯光學科技集團股份有限公司漲幅最大，上漲5.1%。在早盤交易中，82隻股票中有70隻上漲，10隻下跌；所有行業闆塊均呈上漲态勢，以商業和工業股為主。
期權摘要
l 無錫生物制藥開曼和中電控股分别是恒生指數中的低和高看跌-看漲比率股票。安踏體育的認購期權持倉量比20天均值高1.92個标準差，而金沙中國則高出1.86個标準差。
l 美團、港交所的認購和認沽期權都出現活躍交易。
l 華潤置地的認購期權交易量約為認沽期權交易量的11倍，而海底撈國際的認購期權交易量為每100手認沽期權交易量的5手。
重要新聞
亞洲股市
l 摩根士丹利表示，攜程的13億美元可轉換債券發行可能會在近期引發股票投資者的負面情緒，導緻股價短期波動。分析師布賴恩·龔和艾麗西娅·葉在一份報告中寫道：“預計在可轉換債券對沖活動和短期投資者可能會獲利帶來的影響下，短期股價波動會增加。”由于攜程短期借款達到53.5億美元，且仍處于擴張階段以在亞洲市場獲得份額，因此利用更廉價的可轉換債券是合理的。
l 關于長城汽車出口銷售前景的市場擔憂似乎過度了，根據高盛的消息。管理層表示，預計6月份出口銷售将有所回升。管理層指出，五月份出口銷售受到物流問題的影響，分析師包括雷曉毅在一份報告中寫道。該公司還澄清，将其歐洲總部從慕尼黑遷至荷蘭是出于節約成本的考慮，而不是縮減在歐洲的擴張。目前，歐盟銷售占公司出口銷售的不到5%，公司将繼續執行進入意大利、西班牙和英國市場的計劃。
美國/全球股市
l 高盛建議家族辦公室客戶使用具有獨特回顧機制的看跌期權作為對選舉波動的對沖。
l 花旗提高了美國帶薪産假的時間，将其延長至長達24周，以與華爾街的競争對手保持一緻。
l Crowdstrike (CRWD)發布第一季度業績超出華爾街預期，股價上漲6.8%，盡管支出的減少對其網絡安全競争對手構成了挑戰。
l Guidewire (GWRE)發布了财政第三季度業績超出預期，并提高了全年預測，股價上漲8.3%。
l 惠普企業（HPE）報告的收入超出分析師預期，其AI服務器銷售大幅增長，股價上漲13%。
l Stitch Fix (SFIX)報告了第三财季比分析師預期虧損較小的業績，股價上漲21%。該公司還給出了超過預期的當季營收預測。
l Verint (VRNT)發布了業績超出預期的季度報告，股價上漲5.6%。首席執行官丹·博德納在一份聲明中表示：“我們提高了全年展望，以反映客戶對客戶體驗自動化持續需求的态度。”
l 根據銀行的數據，美國銀行證券客戶上周淨賣出美國股票，技術股遭受最大沖擊。
l 總體而言，股票和科技股的淨流出都是自去年7月以來的最大值，分析師吉爾·凱裡·霍爾在周二的一份報告中寫道。這是銀行自2008年以來的第四大股票淨流出。科技股的淨流出是自2008年以來的第二大。
l 制度客戶和對沖基金客戶是淨賣家，而零售客戶是淨買家，她說。這次抛售主要是由大中型公司帶動的，而客戶購買了小型公司股票。
l 霍爾表示，客戶連續第二周賣出了股票交易所交易基金，主要是小型公司ETF和混合/增長ETF，而客戶購買了大型/中型/廣泛市場和價值ETF。
每日策略：
l 瑞銀将其對MSCI AC全球指數年末預測上調至830，從800（這意味着到年末有6%的上漲空間）。其背後有7個關鍵原因。
l 1）風險偏好/戰術信号：瑞銀的量化團隊重新引入了全球風險偏好指數，目前該指數比正常水平高0.8個标準差，但在給定的水平上平均回報為10.2%，對應于未來12個月的平均回報（風險偏好與ISM密切相關，預示着與僅為1.5%的美國GDP增長相當的ISM讀數）。其他定位/情緒指标曾在三月中旬警告臨時整固，但現在不再。
l 2）美國工資增長可能會大幅放緩：美國工資的最佳前瞻指标表明，工資增長可能從4-4.5%降至3%-3.5%。低工資增長表明通貨膨脹沖擊是暫時的，有利于利潤率，并延長了周期（即全就業可能是3%，而不是聯邦官員所指示的4.1%）。瑞銀美國經濟學家預計6月後核心個人消費支出将每月增長15-17個基點。
l 3）對較弱數據的積極反應：市場似乎比我們預期的更快地轉向對較弱數據的積極反應。
l 4）如果人工智能推動了生産率增長，股票仍然略顯便宜：如果人工智能推動了從2028年起1%的生産率增長（我們已經更加确信），那麼股票風險溢價為4.7%。 WARRANTED ERP（即其應該處于的水平）由信貸利差/ISM決定，目前為4.4%。因此，他們認為股票還有6%的上漲潛力。 WARRANTED ERP的關鍵在于信貸利差——違約率、利息覆蓋率和CLO中間層利差的行為表明，在短期内利差不會擴大。
l 5）盈利修正和表現目前相當：兩個月前，情況并非如此。盈利修正的前瞻指标（美國ISM采購經理人指數的報價）和美國的業績（2022年第一季度比預期超出4%）現在與當前的盈利修正水平一緻。當盈利被修正上升并且采購經理指數上升（我們目前所處的階段），股票通常會在每月獲得2.9%的回報。
l 6）延長的聯儲暫停是一個積極信号：曆史數據顯示，聯儲暫停12個月後，股票上漲了25%，而目前隻漲了15%。
l 7）防禦性領導的牛市的可能性：從底部向上，我們可以獲得盡管不尋常但是防禦性領導的牛市。上漲風險：我們尚未進入泡沫的8個前提條件中的6個（在一定程度上受到一些迹象的幫助，即G4央行資産負債表正在穩定，零售購買）。下跌風險：利潤率異常高，但宏觀模型暫時無法工作的良好特殊原因（即科技和能源提供了65%的利潤改善，但對單位勞動力成本和利率不太敏感）。
外彙和商品重點
l 美國職位空缺數量下降超出預期，加強了市場對美聯儲今年可能降息的預期。Pimco表示，“一代人的利率重置”将推動債券複蘇。
l 瑞銀還建議在歐洲媒體領域做多，而不是在食品和必需品零售領域。在經濟形勢改善的情況下，廣告支出和音樂流媒體繼續推動歐洲最大媒體公司的業績和強勁表現。對于食品和必需品零售行業，沒有太多負面因素，但相比之下缺乏吸引力，可以作為一種有用的資金支持。此外，瑞銀還建議做多金礦股票，他們對美國可能出現“滞漲”情景的模型突出了金礦股票表現的潛力。中國内地對黃金的購買依然支持，并且最近的投資者反饋顯示國内正在宣傳廣泛的黃金投資機會。
l 美元基本持平。黃金下跌。
l 在一份行業報告指出美國原油庫存增加的情況下，油價延續了下跌趨勢，加劇了市場的熊市情緒。銅價跌破了10000美元。比特币突破了70000美元。
文章來源：Goldhorse Capital Extramile
