中國10月金融數據已于11月13日公布，新增貸款、社融增量和M2是市場驗證信用擴張的關鍵指标。與此同時，11月15日央行上調金融機構外彙存款準備金率2個百分點，從4%至6%，以加強外彙流動性管理。這組政策與數據組合，會影響人民币、港元流動性預期和港股高敏感闆塊。
信貸層面，機構預測10月新增人民币貸款僅約897億元，低于9月的1.08萬億元，原因包括票據沖量減少、實體融資需求偏弱和政策性金融工具投放存在時滞。社融則可能受政府債券和委托貸款支撐強于信貸。若社融強于貸款，說明财政和準财政在托底；若社融也弱，私人部門信用擴張仍不足。
外彙存準上調的政策信号是穩定彙率和抑制外彙流動性過度寬松，短期會影響離岸人民币和套息預期。對港股而言，人民币預期穩定有利于中國資産風險溢價，但外彙流動性收緊也可能通過港元和離岸資金渠道帶來擾動。利好是政策仍保留穩增長工具，風險是數據若顯示信用偏弱，港股地産、消費和高杠杆闆塊會先承壓。下周應看M1、企業中長期貸款和社融結構，而非隻看社融總量。
