2026年11月，港股地産闆塊整體處于低位震蕩狀态。恒生地産分類指數年内累計跌幅超過15%，但較前期低點有所回升。政策底已經明确，但市場底尚未形成，投資者在等待銷售數據的實質性改善。
從個股表現看，内房股分化加劇。中國海外發展、華潤置地等聚焦一二線城市的龍頭房企股價相對穩健。中國海外發展近期恒生ESG評級升至AA，成為恒生可持續發展企業指數成分股中唯一的内房地産企業。這一評級提升為其股價提供了額外的流動性支撐，被動型ESG基金必須配置該标的。
但恒大、融創等出險房企仍在債務重組中掙紮，股價持續低迷。這些企業的重組進展緩慢，債權人之間的利益博弈複雜，短期内難以看到明确的解決方案。一位香港房地産分析師表示，當前内房股的投資邏輯正在從規模驅動轉向質量驅動，具備穩健财務管理和優質土儲的房企才能在市場出清中存活下來。
從政策層面看，房地産政策的工具箱已經翻了個底朝天。降首付、降利率、松限購、貼息、收儲，各種措施輪番上陣。但買房人的預期已經變了，以前算的是先上車反正會漲，現在算的是工作穩不穩、月供扛不扛得住、幾年後賣不賣得掉。政策的真實目标不是催漲，是穩市場、消化庫存、防範風險。
對港股市場而言，地産闆塊的權重已經明顯下降。恒生指數中，地産闆塊的權重從高峰期的20%以上降至目前的不足10%。這種權重下降反映了地産行業在港股市場中地位的弱化。但一位香港基金經理表示，地産闆塊的估值已經壓縮到極緻，部分優質房企的股息率超過8%，對于追求穩定現金流的長期資金而言，具有吸引力。
