2026年11月，港股醫藥闆塊整體承壓。創新藥标的估值壓縮至曆史低位，部分龍頭企業的PE已降至15倍以下。這種估值壓縮反映了市場對創新藥行業盈利前景的擔憂，特别是醫保談判降價壓力和出海不确定性雙重考驗下，創新藥企業的商業化路徑面臨挑戰。
先通醫藥-B于近期通過港交所聆訊，拟全球發售5521萬股，招股價15.50至18.90港元，募資約8.56至10.43億港元。公司專注于放射性藥物研發，國配引入7家基石投資者，合計認購約2900萬美元。但醫藥新股的市場情緒整體偏冷，近期多隻醫藥新股認購不足額，顯示出資金對醫藥闆塊的謹慎态度。
從政策層面看，2026年醫保談判即将啟動，市場普遍預期降價幅度可能在30%至50%之間。這對創新藥企業的短期利潤構成直接壓力。但從長期看，醫保談判有助于創新藥快速放量，以價換量的邏輯在部分品種上已經得到驗證。一位北京醫藥行業分析師表示，當前創新藥闆塊的投資邏輯正在從管線驅動轉向業績驅動，投資者需要關注企業的實際銷售收入和盈利改善進度。
出海方面，中國創新藥企業的國際化進程正在加速。2026年以來，多家中國藥企的海外授權交易金額超過10億美元，顯示出國際制藥巨頭對中國創新藥的認可。但出海之路并非坦途，FDA的審批标準趨嚴，部分中國藥企的海外臨床試驗遭遇挫折。一位香港醫藥分析師表示，出海是中國創新藥的必由之路，但需要有足夠的耐心和資金實力。
對港股市場而言，醫藥闆塊是港股的重要特色闆塊之一。港股彙聚了衆多中國創新藥龍頭，如百濟神州、信達生物、君實生物等。當前這些企業的估值已經壓縮至曆史低位，對于長期投資者而言，可能是一個難得的配置窗口。但前提是，投資者需要有足夠的風險承受能力和持有周期。
