2026年11月9日，中國銀行外彙牌價顯示，美元現彙買入價報666.4，現彙賣出價669.21，中行折算價671.88。這一水平較11月初的波動區間有所收窄，顯示出央行上調外彙存款準備金率2個百分點的政策效果正在顯現。11月3日央行宣布自11月15日起将外彙存準率由4%上調至6%，是近五年首次上調外彙存款準備金率。
外彙存款準備金率是央行調節外彙市場流動性的重要工具。此次上調2個百分點，意味着金融機構需要凍結更多外彙資金，直接收緊境内外彙流動性。一位國有大行外彙交易員表示，外彙存準率的上調短期内将對離岸人民币流動性形成一定收緊效應，有助于緩解人民币貶值壓力。但他同時指出，2個百分點的調整幅度屬于溫和操作，央行手中仍留有政策空間。
從更長的時間維度看，人民币彙率面臨的内外壓力并未根本緩解。外部方面，美聯儲12月加息概率已升至85%，美元指數突破102關口，中美利差維持高位。内部方面，中國經濟增長放緩、出口增速回落，對人民币的基本面支撐減弱。11月9日，港币現彙買入價報84.97，現彙賣出價85.31，港币對人民币彙率維持在0.855附近，與美元聯動性依然較強。
央行此次換錨，将主要政策利率由7天期逆回購切換為隔夜逆回購（1.25%），也為彙率調控提供了新的工具。隔夜利率低于此前7天期利率，實質上是利率中樞的下移，有助于降低國内融資成本，但也可能對人民币彙率形成一定壓力。央行需要在穩增長和穩彙率之間尋求微妙平衡。
對港股市場而言，人民币彙率企穩具有雙重意義。一方面，人民币貶值預期減弱有助于降低港股以港币計價資産的彙率波動風險，提升内地資金的配置意願；另一方面，若人民币持續貶值，以人民币計價的港股上市公司（如内房股、内銀股）的港币報表利潤将獲得彙兌收益。11月3日南向資金單日淨買入230億港元，部分原因可能就是人民币彙率企穩後，内地資金對港股的風險偏好回升。
一位外資投行外彙策略師表示，人民币彙率的短期波動更多受美元指數驅動，中期走勢則取決于中國經濟的基本面修複。他認為，當前人民币對美元彙率在6.65至6.75區間波動是合理的，既反映了中美利差的影響，也體現了中國經濟相對韌性。如果12月中央經濟工作會議釋放出更積極的财政信号，人民币彙率有望獲得更強支撐。
