港股走勢及分析
美股周一大幅反彈，油價高位回落，利好大市氣氛，三大指數均錄得顯著升幅收市。美元表現回落，美國十年期債息回升至4.88厘水平，金價繼續向好，油價則反覆向下。港股預托證券變動不大，預料大市早段缺乏方向。内地股市昨日個别發展，上證指數高開高走，收市上升0.3%，滬深兩市成交額則有所減少。港股周一先升後回，大市高開後在24,500點水平遇到阻力，其後好淡争持，收市錄得溫和跌幅，整體成交亦有所回落。藍籌股個别發展，科網股普遍向下，醫藥股走勢強勁，内房股表現疲弱。外圍大幅反彈，港股未有顯著受惠，投資者繼續關注内地政策消息，預料指數短期将進行整固，維持于24,000至24,800點水平上落。
行業消息
保誠(02378.HK)早前公布首9個月業績，新業務利潤錄得20.93億美元，按固定滙率計算按年上升6%，按實質滙率則升7%；同期年化新業務保費達50.26億美元，新業務利潤率為42%。單計第三季，新業務利潤7.09億美元，按固定及實質滙率計算均按年微升1%；年化新業務保費15.96億美元，分别按固定及實質滙率下跌6%及7%；新業務利潤率則擴大至44%。
集團表示，第三季多個業務範疇表現不俗，當中銀行保險渠道、香港本地業務，以及泰國與馬來西亞市場尤為突出。中國壽險業務受銀行保險渠道費用管控的監管變動，加上去年同期比較基數偏高影響，集團整體新業務利潤仍展現韌性。撇除内地壽險業務後，第三季新業務利潤按年增長13%。首9個月整體新業務利潤上升6%，新業務利潤率擴大3個百分點，主要受惠于定價策略調整。
撇除内地業務後，銀行保險渠道新業務利潤增長勢頭強勁，第三季升幅超過20%，主要受惠于香港财富管理需求旺盛，以及泰國成功推出新産品。集團銀行保險及代理渠道的新業務利潤，年初至今分别錄得10%及2%增長。管理層持續透過升級數碼工具、優化産品方案及推行優質招聘計劃，提升代理生産力。
集團9月及10月新業務利潤均呈現強勁增長勢頭，然而，内地壽險業務改善速度相對滞後，令實現2026年新業務利潤增長指引有難度。盡管如此，管理層強調，建基于上半年有效保險及資産管理業務所産生的經營自由盈餘，以及經調整經營溢利的強勁表現，集團仍堅定聚焦于2026年全年四項關鍵财務指标達緻雙位數增長的指引，并同步推進2027年财務目标。
内地保險業第三季普遍受去年高基數影響，新業務價值錄得負增長，保誠表現亦相若。集團透露，内地業務于9月及10月已錄得強勁的年化新業務保費增長，預期在未有不可預見事件的情況下，第四季将重拾升勢，惟複甦步伐較先前預期為慢。綜合以上因素，管理層估計2026年全年内地新業務利潤或按年下跌約10%至15%。
香港方面，保誠主動調整定價策略，即使銷量有所回落，第三季新業務利潤仍錄得雙位數增長。銀行保險渠道的利潤率與銷量同步上升，本地客戶需求殷切，繼續成為香港市場主要增長動力；惟内地旅客客戶的銷售轉化速度相對緩慢，部分抵銷升幅。年初至今，香港新業務利潤按年錄得雙位數增長，集團預期全年亦可維持相若升幅，惟将繼續密切觀察内地旅客的投保意欲。集團業績基本符合預期，市場對新業務價值增長持樂觀态度，預計在香港持續實現兩位數增長的背景下，強勁的增長勢頭将得以延續，有利後市表現。
升恒資本業務發展總監 郭家耀 CFA
日期：2026年11月10日星期二
(筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)
