七隻新股密集招股之際，券商之間的認購服務競争也成為市場觀察窗口。大華繼顯公開的新股認購頁面顯示，一微科技、宏芯宇、新荷花、登臨科技、芯德半導體、遠信儲能及和美藥業等項目均列示0%孖展年利率；耀才證券對遠信儲能與和美藥業的認購資料也列出0%孖展利率，并标示90%融資比率。優惠須受客戶資格、期限及具體條款約束，零息并不必然意味着認購完全沒有成本。11月3日晚間券商孖展統計顯示，各新股之間融資認購額和超購倍數差異明顯，反映降低融資利率可以影響參與成本，但未必能夠抹平投資者對行業與發行價格的選擇。
理解零息孖展，首先需要分清融資利率與認購總成本。投資者借款參與IPO認購，通常需要支付或承擔的項目可能包括申購手續費、經紀傭金、交易征費、結算及其他規定費用，具體是否收取、是否豁免及退款安排，取決于券商收費表和當期活動細則。标示0%的年化利率意味着在滿足條件時融資利息可能為零，卻不意味着所有環節免費。不同券商還可能針對融資比例、最低資産要求、最高貸款額、授信審核和截止時間設置不同門檻。因此，單看廣告利率，無法完整比較投資者的真實參與成本；更合理的做法，是結合融資天數、實際收費、資金占用與獲配結果計算總成本。
券商願意推出優惠，是因為新股業務同時涉及客戶流量、賬戶資産、融資需求及後續交易關系。熱門IPO能夠吸引客戶在短時間内集中開戶或轉入資金，券商除了認購手續費，也可能從後續交易、資産管理及其他金融服務中獲取收入。對券商而言，零息孖展是一種客戶獲取和留存工具；但其經濟性仍取決于授信資金成本、客戶資産規模、風險管理和交叉銷售能力。并非每家券商都能無限擴大融資，因為杠杆認購涉及資金安排和信用風險。優惠越激進，券商越需要控制資金規模、融資期限及抵押品風險，以免在新股發行結果和市場波動變化時承擔額外壓力。
從投資者角度看，杠杆認購改變了資金使用效率，也可能放大對發行結果的預期。公開發售認購倍數較高時，投資者最終獲配比例可能較低，借入較大金額并不代表能夠得到相同比例的股票。若發行首日股價表現不及預期，投資者仍需承擔相關交易成本與價格波動；若通過較高杠杆融資認購，獲配資金與借款安排之間也必須按時結清。更重要的是，券商披露的孖展借出金額是階段性資金需求，而非全部投資者實際自有資金投入。比較不同新股的熱度，需要同時觀察公開發售初始規模、券商覆蓋範圍及融資比例，避免把高杠杆形成的認購金額誤認為同等規模的長期買盤。
零息孖展擴大了投資者參與新股的便利性，卻沒有改變股票定價的基本規律。發行價值來自企業未來盈利與現金流，而非融資利率高低；上市後能否形成良好交易表現，仍取決于發行估值、股份供給、行業環境和市場承接。對發行人及承銷商而言，孖展熱度可以作為觀察短期申購需求的輔助指标，卻不宜成為判斷長期投資者基礎的唯一依據。對券商而言，低息競争将促使服務效率、費用透明度和風險管理能力更加重要。随着香港IPO市場持續吸引不同類型企業，真正成熟的認購生态，應當讓投資者能夠清楚理解價格、資金成本與風險，而不隻是追逐表面認購倍數。伴随多隻新股使用零息孖展優惠，券商之間也将從單純利率競争走向綜合服務競争。投資者會更加重視借款審批速度、認購流程透明度、退款與資金解凍效率，以及可否及時獲取最終配發信息。對于平台型券商，若能把低息獲客轉化為穩定資産留存，優惠策略才有可持續的商業意義。市場監管和投資者教育也應重視融資風險說明，使零息促銷不會弱化投資者對杠杆和價格波動的認識。提高認購便利性與完善風險披露同步推進，才能令IPO市場的活躍度建立在更可靠的資金基礎之上。
