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【國盛證券：維持申通快遞“買入”評級，丹鳥減虧與“反内卷”共振，26Q3業績超預期】

來源：詠桐時間：2026-10-26 14:22:54

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【國盛證券：維持申通快遞“買入”評級，丹鳥減虧與“反内卷”共振，26Q3業績超預期】國盛證券研報指出，申通快遞2026Q3業績同比增長79%略超預期，受益于丹鳥大幅減虧以及“反内卷”持續。單票收入因“反内卷”同比提升、環比受淡季價格競争影響下滑，單票毛利與單票淨利同比改善、環比波動較小。2026Q3公司市場份額達15.0%，同比+1.9pct，份額有望繼續提升。行業“反内卷”趨勢延續與自身成本優化将形成共振，公司2026年利潤彈性釋放。參考可比公司估值，并考慮到公司經營質量持續改善、份額淨利同步提升，給予申通快遞2026年15倍PE估值，對應合理估值約22.87元，維持“買入”評級。

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