2026年5月29日，SEC正式提議撤銷2024年3月通過的氣候相關披露規則，公衆意見期于8月3日關閉。該規則自通過後數周即被擱置，從未實際生效。哥倫比亞大學氣候法律博客的評論指出，這一撤銷标志着對氣候相關财務風險信息标準化努力的顯著逆轉，但在高調的退卻之下，是更廣泛的證券去監管趨勢，對氣候風險管理具有實質影響。
聯邦層面在退，州層面卻在進。加州SB 253要求大型企業披露範圍一、範圍二和範圍三溫室氣體排放，CARB目前将2026年11月10日确定為第一批SB 253報告的截止日期。這意味着在SEC撤銷規則生效的同時，在加州運營的美國大型企業和在美有實質業務的跨國發行人，仍然面臨州級強制披露的硬約束。聯邦與州之間的監管分化，制造了一個對企業而言并不輕松的局面，合規義務不再來自一個統一的國家标準，而是來自需要逐州判斷的拼圖。
這種碎片化對ESG披露生态的影響是雙層的。第一層是成本。企業需要在聯邦不要求、州要求、歐盟CSRD要求和港股披露要求之間做多重映射，同一組排放數據要以不同口徑反複校準。第二層是信号。當聯邦監管方向與州級監管方向相反時，投資者無法從披露義務本身推斷企業的氣候風險敞口，因為披露覆蓋率的上升不再等同于風險信息的改善。SEC在10月7日宣布不對Climate Action 100+成員采取執法行動，但同時警告披露義務仍然存在，這種不執法但提醒的姿态進一步增加了規則的不确定性。對于在港股和美股雙重上市的發行人，聯邦退、州進的分化意味着一套披露體系要同時服務兩個方向相反的監管預期。11月10日加州截止日之前的準備進度，以及發行人在SEC撤銷規則後是否維持自願披露水平，将是檢驗ESG披露究竟由合規驅動還是由資本市場需求驅動的關鍵觀察點。
