港交所氣候披露制度已進入關鍵執行節點。自2025年1月1日或之後開始的财政年度，所有主闆及GEM上市公司須強制披露範圍一和範圍二溫室氣體排放；主闆發行人須按“不遵守就解釋”基準披露IFRS S2氣候相關信息。恒生綜合大型股指數成分股自2026年1月1日或之後開始的财政年度，須就IFRS S2氣候相關披露實行強制披露。
這意味着氣候披露正從社會責任章節進入管理層讨論和财務分析框架。範圍一和範圍二排放披露已在2025财年落地，範圍三排放及情景分析、财務影響定量披露将随大型股強制披露推進而逐步進入年報。
氣候轉型計劃披露試點的意義在于把減排目标與經營計劃連接。企業需說明未來幾年如何降低碳強度、是否增加綠電采購、是否改造高耗能設備、是否調整産品結構，以及這些行動對利潤率、現金流和融資成本的影響。對高碳行業，轉型計劃可能意味着更高短期資本開支，但也可能降低未來碳稅、限産和資産擱淺風險。對金融機構，則需評估貸款和投資組合的氣候風險敞口。
投資者關注點也在變化。過去ESG評分更多看企業是否有目标、報告和第三方鑒證，現在更關注目标是否可驗證、數據是否可追溯、管理層激勵是否與減排挂鈎。若一家公司宣稱2050年淨零，但未來三年沒有明确減排路徑，市場可能認為其目标缺乏可信度。相反，若企業能夠披露清晰的轉型資本開支、綠電比例提升計劃和内部碳定價機制，即使當前排放較高，也可能獲得更積極評估。
對港股上市公司而言，氣候披露能力正在成為治理水平的一部分。披露質量較高的企業更容易獲得長期資金認可，也更有條件發行綠色債券、可持續發展挂鈎貸款等融資工具。披露不足的企業則可能在海外投資者盡調、指數納入和評級調整中處于劣勢。随着監管繼續細化，氣候披露将從“要不要做”轉向“做得是否經得起檢驗”。
