美債高票息降低過早入場代價 待到AI行情轉折或添資本利得

判斷收益率何時見頂并不容易，但購買債券并不要求投資者做到這一點。經濟增長走弱所能帶來的上行空間已經擴大，而等待這種情況出現的成本則有所下降。目前尚未發生足夠顯著的基本面變化，難以預計美國國債收益率會從當前水平進一步大幅下降。美國經濟仍在消化不斷上升的借貸成本，而對潛在增長率和中性利率的估計也在上調。通脹也已經穩定在較高水平，大宗商品價格高企仍構成風險。10年期美國國債收益率尚未完全追上長期名義國内生産總值的增速。這使債券的回報結構呈現非對稱性。超過5%的收益率能在投資者過早入場時提供更充分的票息保護，而一旦經濟遭受顯著增長沖擊，債券還可能獲得資本利得。上周投資者願意在債券下跌時逢低買入，表明市場正開始認識到這種風險回報關系。