【花旗：AI熱潮削弱美股對利率上升的敏感度，标普500估值已高于合理區間】

【花旗：AI熱潮削弱美股對利率上升的敏感度，标普500估值已高于合理區間】花旗分析師認為，人工智能推動的盈利增長及投資者持股結構變化，正在削弱美債收益率與美股估值之間的傳統聯系，利率上升對經濟增長預期的影響可能比對股票估值更大。該機構的估值模型顯示，标普500指數合理市盈率區間為17.1至22.1倍，而當前市盈率已達22.4倍，反映市場情緒偏樂觀。花旗指出，自8月底以來，周期股和防禦性股票受到利率上升拖累，但成長股因AI盈利預期支撐表現相對堅挺。此外，近期美債收益率上漲可能部分源于政府債券供應增加，而非經濟過熱。養老金制度向固定繳款型轉變、年輕投資者偏好高股票配置及海外資金持續流入，也在支撐美股估值。不過，花旗認為，當前市場面臨的關鍵問題是未來還有哪些新增資金能夠繼續推動股市上漲。