AI融資風暴來襲，亞洲AI明星企業風險凸顯

美國科技股持續遭抛售，暴露了亞洲 AI 産業鍊新的風險點：不斷走高的融資成本，或将掐斷維持 AI 繁榮所需資本開支，威脅整條供應鍊企業盈利，而這條供應鍊正是本輪亞洲股市上漲的核心動力。高盛編制的亞洲 AI 硬件股籃子上周大跌 11%，為 7 月中旬以來最大單周跌幅。盡管台積電發布樂觀營收展望，抛售勢頭仍未見放緩，反映市場對 AI 資本開支的擔憂正向硬件全産業鍊擴散。GAM 投資管理駐蘇黎世基金經理簡・史・科爾特西表示：“融資成本就像引力，壓制着 AI 繁榮。借貸成本上行，會增加基建項目融資難度，推遲資本支出。哪怕僅僅是延期，也會下調亞洲供應商盈利預期與估值。”市場擔憂的焦點，已經不再隻是 AI 芯片需求能否維持，而是超大規模雲廠商、新型雲服務商能否持續融資部署算力基礎設施，以及預期回報能否匹配龐大投資規模。台積電、SK 海力士、三星電子供應 AI 計算所需芯片與内存，但它們的盈利最終依賴下遊持續投入基建采購産品。元器件、設備供應商面臨同樣底層風險，而且對各個項目落地時間的能見度更低。巴黎 Financiere de l’Echiquier 基金經理凱文・内特稱：“相比核心算力生态，下遊受益企業承受更大的 AI 融資壓力。簡單來說，距離芯片主業越遠，項目延期的風險越高。”高德納預警，到 2030 年，超 3.5 萬億美元 AI 基建投資或面臨減值風險，投資規模或将超過能夠支撐回報的營收水平。