截至2026年10月15日盤中，阿裡巴巴（09988.HK）港股報105.90港元，市值約2.12萬億港元。從全年表現來看，阿裡巴巴年初至今回報達25.69%，顯著跑赢恒生指數的6.37%。一年回報34.33%，三年回報29.32%，五年回報33.98%，長期投資價值獲得市場認可。當前PE為26.30倍，每股盈利4.03港元，1年預測目标價175.08港元，較當前股價存在超過60%的上漲空間。
從近期走勢看，阿裡巴巴股價自9月初的109.80港元回調至10月初的104港元附近後，在104至113港元區間震蕩整理。10月14日盤中最高觸及113.20港元，顯示上方存在一定抛壓，但下方104港元支撐較為堅實。52周波動區間88.65至175.00港元，當前股價處于區間中下部，安全邊際充足。
從核心電商業務來看，阿裡巴巴的淘寶天貓平台依然是中國最大的電商生态系統。雖然面臨拼多多、抖音等新興平台的競争，但阿裡巴巴在品牌商家資源、供應鍊能力、物流履約等方面積累了深厚優勢。近期淘寶天貓在用戶體驗、價格力、内容化等方面進行了一系列改革，用戶留存和購買頻次出現改善迹象。
阿裡雲是阿裡巴巴最具戰略價值的業務闆塊。作為國内雲計算市場的領導者，阿裡雲在IaaS和PaaS領域保持領先地位。在AI浪潮中，阿裡雲正在将通義千問大模型能力融入雲服務，為企業客戶提供AI算力、模型訓練、智能應用等一站式解決方案。AI需求的爆發為阿裡雲帶來了新的增長動能。
國際業務是阿裡巴巴增長最快的闆塊之一。速賣通、Lazada、Trendyol等國際電商平台在各自區域市場表現亮眼，用戶規模和GMV保持高速增長。特别是在東南亞、中東、歐洲等新興市場，阿裡巴巴的國際化布局正在收獲成果。
在AI布局方面，阿裡巴巴将AI視為核心戰略，通義千問大模型在中文理解和生成能力方面處于行業前列。AI技術正在賦能電商推薦、智能客服、物流調度、金融風控等各個環節。阿裡巴巴的AI能力不僅服務于自身業務，還通過阿裡雲向外部客戶輸出。
從估值角度看，阿裡巴巴當前PE 26.30倍，在港股互聯網闆塊中處于較低水平。1年預測目标價175.08港元，較當前股價存在超過60%的上漲空間，機構對其長期價值保持樂觀。随着電商業務企穩、雲業務加速、國際業務放量，阿裡巴巴的業績增速有望回升。
投資啟示方面，阿裡巴巴年初至今漲超25%，長期投資價值獲得驗證。建議将阿裡巴巴作為港股科技闆塊的重要配置标的，關注電商業務改革成效、阿裡雲AI業務增速以及國際業務增長情況。在當前估值水平下，阿裡巴巴具備較高的安全邊際和估值修複潛力。
