英偉達（NASDAQ:NVDA）最新收報229.28美元，近一月上漲5.00%。10月6日曾觸及243.37美元階段高點，但随後回調。AI芯片需求持續強勁，但估值壓力不容忽視。英偉達2027财年Q2營收962.21億美元，同比增長105.85%，淨利潤596.88億美元，同比增長125.90%。
英偉達作為AI芯片絕對龍頭，其股價走勢反映市場對AI産業前景定價。最新财報顯示，公司2027财年第二季度營收962.21億美元，超出預測值921.64億美元，同比增長105.85%。淨利潤596.88億美元，超出預測值512.48億美元，同比增長125.90%。每股收益表現同樣遠超預期。毛利率75%，淨利潤率約62%，盈利質量極高。
英偉達創始人兼首席執行官黃仁勳表示，Blackwell銷量遠超預期，雲端GPU已售罄。訓練和推理領域計算需求持續加速擴大，均呈指數級增長。公司已進入AI良性循環。AI生态系統正在快速擴張，不斷湧現出更多新基礎模型開發商和AI初創公司，覆蓋更多行業和更多國家。擁有超強能力AI正無處不在。
從估值角度看，英偉達當前市盈率TTM約28.65倍，市淨率約24.13倍。52周最高243.37美元，52周最低163.90美元。當前股價229.28美元，處于52周區間中上位置。總市值約5.53萬億美元，是全球市值最高芯片企業。2026财年前三季度，英偉達以股票回購和現金分紅方式共計向股東回報370億美元。截至第三季度末，公司股票回購授權剩餘622億美元。
但需關注以下風險。一是估值是否已充分反映增長預期。小摩給予英偉達增持評級，目标價從250美元上調至265美元。但股價反應表明投資者仍不滿足，這與英偉達數據中心業務在2027日曆年增長軌迹持續不确定性有關。考慮到其主要客戶美國五大超大規模企業資本支出總額預計在2026日曆年同比增長約70%至6500億美元以上，大幅擴張資本支出預算以及顯著壓縮自由現金流狀況，令市場對持續性産生疑慮。
二是競争對手追趕。AMD、英特爾以及雲廠商自研芯片均在加速布局。亞馬遜、谷歌、微軟等雲廠商加大自研芯片投入，試圖降低對英偉達依賴。英偉達加碼光互連供應鍊，并傳出投資競争芯片商。訂單能見度支撐AI需求，但雲廠自研芯片擴張壓低生态溢價。資本開支兌現能否抵消替代效應，仍待驗證。
三是地緣政治對供應鍊影響，出口管制風險仍存。英偉達正談判以20至30億美元收購以色列AI21 Labs，欲整合其大模型團隊強化生成式AI生态。
投資建議方面，英偉達仍是AI産業鍊核心标的，長期增長邏輯清晰。但短期股價已反映較多樂觀預期，建議采取分批建倉策略，在回調時逐步加倉。關注11月财報季業績指引，以及Blackwell出貨量數據。
