恒生指數10月8日收報23785.79點，跌344.71點，跌幅1.43%，成交額2072.55億港元。恒生科技指數跌2.89%。大型科網股走弱，阿裡巴巴跌超3%，百度集團跌逾2%，美團和小米集團跌超1%。半導體股集體下跌，瀾起科技跌逾6%，愛芯元智跌近6%。南向資金淨買入64.77億港元，連續加倉友邦保險及騰訊，流出長飛光纖。
港股近期走勢呈現出極為明顯的外強内弱格局。10月6日，港股三大指數曾全線收漲，科網股集體走高，阿裡巴巴漲超2%，百度集團漲超3%，快手漲超2%，市場情緒一度回暖。然而僅隔一日，10月8日市場便急轉直下，恒指失守24000點整數關口，成交額雖維持在2000億港元以上的活躍水平，但個股跌多漲少，賺錢效應明顯減弱。
從闆塊表現來看，科技股成為當日最大的拖累項。阿裡巴巴跌幅超過3%，百度集團跌逾2%，美團和小米集團跌幅均超過1%。半導體闆塊更是遭遇集體抛售，瀾起科技跌幅超過6%，愛芯元智跌近6%，中芯國際跌超1%，華虹半導體跌超2%。這與國慶假期期間美股半導體闆塊的大幅上漲形成鮮明對比，反映出港股資金對AI硬件叙事的短期獲利了結心态。
美聯儲會議紀要釋放鷹派信号是壓制市場的首要因素。9月議息會議紀要顯示，大多數與會者認為在今年年底前進一步提高聯邦基金利率目标區間可能是合适的。雖然10月加息概率從9月會議後的70%驟降至約20%，但12月加息預期依然存在。19位委員中16位預計年内至少再加息一次，這一鷹派基調對全球風險資産估值構成持續壓制。值得注意的是，本輪加息與2022年有兩點顯著不同，一是起點更高，利率從3.75%起步而非近零水平，二是長端利率同步上行，10年期美債收益率突破5%，對全球風險資産估值的壓制可能不亞于短端加息本身。
南向資金呈現棄高就低特征。10月8日南向資金成交約799.48億港元，較前一日放量約100億港元，淨買入64.77億港元。資金持續加倉友邦保險及騰訊控股，但流出長飛光纖等AI光通信概念股。這一資金流向反映出，在美聯儲政策不确定性加大的背景下，南向資金更傾向于配置現金流确定性高和估值合理的防禦性資産，而對前期漲幅較大的AI硬件産業鍊進行階段性獲利了結。
半導體闆塊内部出現分化。雖然AI算力需求長期向好，但短期市場擔憂存儲芯片漲價對消費端産品的沖擊。内存價格在手機物料成本中的占比已從過去的10%左右飙升至20%以上，中低端機型甚至高達30%至40%，這對手機廠商的利潤空間構成顯著擠壓。同時，OpenAI營收不及預期，年化營收接近500億美元，低于此前報道的700億美元，引發市場對AI産業鍊整體估值的重新審視。
盡管短期面臨多重擾動，但港股的長期配置價值正在凸顯。港股通互聯網指數最新市盈率僅24.66倍，處于指數成立以來26.36%的分位，估值處于曆史相對低位。從風險收益比角度看，當前位置具備較高的安全邊際。
展望後市，短期港股仍将受美聯儲政策預期和地緣政治雙重擾動。10月28日美聯儲将舉行下一次FOMC會議，12月9日的年度最後一次會議将包含經濟預測和點陣圖更新，這兩個時間節點将是市場關注的焦點。
若美聯儲在12月選擇暫停加息，将為港股提供重要的情緒修複窗口。中長期來看，随着中國經濟複蘇動能增強、港股通機制持續優化以及AI應用端商業化加速，港股科技互聯網闆塊的估值修複空間值得期待。
