2026年10月8日，内地與香港股市互聯互通機制下的南向資金通道将正式恢複交易。這一事件看似隻是國慶假期後的常規開市，實則承載着港股市場短期走向的關鍵變量。過去兩周，港股通暫停期間，恒生指數經曆了從23,972點到24,280點的劇烈波動，金融股暴跌、AI硬件股暴漲、創新藥闆塊非理性下挫，這些走勢在很大程度上都是南向資金缺位下的流動性失真。随着北水歸來，港股市場将重新接受内地資金的定價檢驗，闆塊輪動格局有望重塑。
回顧國慶假期期間的港股表現，10月2日恒指暴跌640點，金融股成為重災區，彙豐控股單日跌幅超過5%，友邦保險跌近6%。這一暴跌的直接誘因是南向資金暫停導緻的流動性真空。據港交所統計，南向資金日均成交額占港股主闆總成交比例長期維持在高位，其缺席使得市場失去了最重要的内資承接力量。少量外圍賣盤即可引發股價大幅波動，這種非理性的恐慌性抛售在10月5日至6日得到部分修複，但修複力度和持續性均受到成交量萎縮的制約。
南向資金恢複後，市場關注的焦點将集中在三個層面。首先是資金流入規模。若10月8日南向資金單日淨買入超過100億港元，将對恒指形成強有力的支撐，24,000點整數關口有望站穩。其次是資金流向。節前南向資金持續加倉的闆塊包括創新藥、高股息和AI硬件，這些闆塊在假期期間經曆了不同程度的波動，資金回流後可能迎來補倉或獲利了結的雙重動力。再次是A股開盤表現。若A股在節後首日表現強勁，将帶動港股風險偏好的整體提升，反之則可能引發北水的避險性流出。
從闆塊角度看，創新藥闆塊可能是南向資金回流的最大受益者。10月2日該闆塊因流動性沖擊出現非理性下跌，昭衍新藥跌超8.57%，藥明生物、金斯瑞生物科技等公募重倉标的普遍回調。多家公募認為這種下跌存在明顯失真，待南向資金恢複後闆塊走勢将回歸基本面。随着10月下旬ESMO大會的臨近，創新藥闆塊面臨持續的事件驅動，南向資金的回流将為闆塊提供重要的流動性支撐。
AI硬件産業鍊同樣值得關注。假期期間，建滔積層闆暴漲近12%，京信通信漲超25%，這些漲幅在很大程度上是由本地資金和外資推動的。南向資金對AI硬件闆塊的配置意願在節前已經十分強烈，回流後可能進一步加碼。但需警惕的是，若A股AI闆塊在節後出現回調，港股相關标的也可能面臨獲利盤抛壓。
對于投資者而言，10月8日是觀察南向資金動向的關鍵窗口。建議密切關注早盤半小時的成交額和資金流向數據，若南向資金呈現大幅淨流入态勢，可逢低布局創新藥和AI硬件龍頭。若資金流入不及預期，則需保持謹慎，等待更明确的信号。同時，需關注人民币彙率走勢，若人民币在節後走強，将提升南向資金的配置意願，反之則可能抑制資金流入。
