一項少有人注意的政策節點，在國慶假期的第一天悄悄落地。2024年8月，國家能源局綜合司與生态環境部辦公廳聯合印發關于做好可再生能源綠色電力證書與自願減排市場銜接工作的通知，明确深遠海海上風電、光熱發電項目隻能在綠證與國家核證自願減排量即CCER之間二選一，并為已選擇綠證路徑的項目留出兩年調整過渡期。到2026年10月1日，這個過渡期正式屆滿。銜接方案如何續接，CCER供給端會因此打開多大的口子，成為節後雙碳領域最值得盯的政策懸念。
先把這筆賬算清楚。CCER市場2024年初重啟以來，始終處于供給稀缺狀态。截至2026年9月，已發布的方法學隻有18項，重啟兩年累計成交量約2341萬噸，成交額18.95億元，無論體量還是品種，都遠遠喂不飽全國碳市場的需求。而需求端正在快速放大，2026年發電、鋼鐵、水泥、鋁冶煉四個行業納入全國碳市場，納入控排企業3680家，覆蓋全國65%以上的二氧化碳排放。9月30日節前最後一個交易日，全國碳市場收盤價94.96元每噸，年内配額成交1.27億噸，成交額109.24億元，市場累計成交額已達685.87億元。
履約壓力也在從紙面走向現實。發電、鋼鐵、水泥、鋁冶煉四個行業2025年納入時，企業獲得的配額與實際排放量相等，全行業無缺口，2025年起規則切換為全行業整體盈虧平衡，意味着一部分企業将出現真實的配額缺口，需要到市場上買配額或買CCER補足。水泥行業龍頭中國建材集團在2025年底前已提前購入10萬噸配額，頭部企業的碳資産管理意識已經先行一步。
控排企業清繳配額時，最多可以使用5%的CCER抵銷排放義務。别小看這5%，按覆蓋排放規模折算，對應的CCER理論需求以億噸計，而市場兩年的累計成交才2200萬噸。供需缺口擺在那裡，價格信号也很誠實，9月30日CCER交易均價95.06元每噸，已經反超同期碳配額價格。價格倒挂說明市場對減排量的渴求，已經到了願意為CCER支付溢價的程度。
過渡期到期，恰好卡在供給擴容的窗口上。深遠海風電與光熱是新能源體系裡減排屬性最硬、額外性争議最小的兩類資産，過去兩年受制于二選一的過渡安排，大量項目把環境權益押在綠證一側。銜接方案如果允許這批項目重新評估并轉入CCER通道，供給端的放量将是立竿見影的。反過來，如果方案收緊口徑，綠證與CCER的價值分化會進一步加劇。
綠證這一側，今年已經走出了獨立的強勢行情。國家能源局數據顯示，2026年8月全國核發綠證3.54億個，交易6055萬個，同比增長25.18%，其中2026年電量綠證均價已達6.32元每個。一季度全國綠證交易2.4億個，同比增長21.19%，交易均價5.13元每個，同比翻了2.17倍。價格梯度也很清晰，2024年、2025年、2026年電量的綠證均價逐級擡升，市場在用真金白銀為新綠電投票。背後是消納責任權重從地方包幹升級到行業分責，電解鋁、鋼鐵、水泥、多晶矽和國家樞紐節點新建數據中心被納入綠電消費比例管理，其中電解鋁先行考核，綠證從自願購買的裝飾品變成了強制消費的核算憑證，加上2025年4月RE100無條件認可中國綠證，出口型企業為了應對國際供應鍊的綠電要求也在排隊買入。
一個6元的綠證，一個95元的CCER，同樣一噸減排屬性，兩套價格體系，中間隔着的就是銜接機制這塊沒合上的閘門。閘門怎麼開，決定兩個市場的水位怎麼流。
更大的背景是十五五開局之年的碳市場擴容。生态環境部8月在國新辦發布會上明确，全國碳排放權交易市場将在發電、鋼鐵、水泥、鋁冶煉四個行業基礎上擴大到石化、化工等高排放行業，目标是實現對全國約80%二氧化碳排放的有效管控。9月，生态環境部印發四大行業配額總量和分配方案，首次對工業行業配額分配統一作出安排。據經濟參考報報道，相關部門正加快推動金融機構參與碳市場交易，首批金融機構有望年内進場。供給端要CCER放量，需求端要行業擴圍，流動性端要金融機構入場，三條線都指向同一個方向，碳資産正在從合規工具變成資産類别。
對市場參與者來說，接下來的觀察點很具體。一是銜接通知的續接文件何時出台，深遠海風電和光熱項目的通道選擇權如何安排。二是CCER方法學的擴容節奏，18項顯然隻是起步。三是金融機構入場的細則，碳質押、碳回購等業務的規範文件一旦落地，碳市場的定價效率會上一個台階。過渡期落幕不是結束，而是兩個市場從并行走向聯通的開始。
