港股“高精度AI空間定位第一股”歡創科技（06802.HK）10月2日遭遇重挫。截至當日收盤，歡創科技股價報113港元/股，跌幅達47.49%，總市值縮水至約115億港元。就在前一交易日（9月30日），該公司剛剛在港交所主闆挂牌上市，上市首日收漲265.68%，盤中最高觸及215.20港元，總市值一度達207.83億港元。從首日翻倍到次日近乎腰斬，歡創科技成為本輪港股物理AI概念退潮中最具标志性的個股樣本。
歡創科技的劇烈波動，與其發行定價及首日炒作透支直接相關。該公司本次全球發售1158.88萬股H股，最終發售價定為每股58.85港元，全球募資總額約6.82億港元，扣除上市開支後募資淨額約6.154億港元，發行市盈率高達2335倍。募集資金中，65.0%将用于增強研發能力，25.0%用于提升制造能力，其餘用作營運資金。盡管發行體量不大，但受物理AI、機器人概念催化，上市首日資金大幅追捧，單日漲幅超過兩倍半，為次日的深度回調埋下伏筆。市場分析認為，在新股情緒退潮、缺乏持續催化的背景下，高動态估值難以維系，獲利盤集中兌現引發股價技術性破位。
從基本面看，歡創科技經營數據并不乏亮點，這也使其股價回調更偏向估值層面而非業績惡化。公司成立于2013年，專注高精度空間感知産品，面向掃地機器人等智能終端供應三角測距激光雷達、dTOF激光雷達、3D TOF激光雷達及線激光傳感器，并配套自研空間感知算法與ASIC芯片，被市場形象地稱為機器人的“眼睛”。據灼識咨詢數據，2025年按收入計，歡創科技在全球掃地機器人空間感知解決方案領域排名第一，在中國掃地機器人空間感知産品市場份額約20%。截至2026年6月30日，公司累計出貨量合共超過4600萬台，客戶覆蓋石頭、小米、科沃斯、美的等國内外頭部掃地機器人品牌。
财務數據顯示，2026年上半年歡創科技實現收入4.13億元，同比增長41.4%，毛利7657萬元，同比增長99.4%，期内溢利1197萬元，較上年同期的虧損416萬元實現扭虧。分産品來看，dTOF激光雷達收入1.15億元，同比大增350%，出貨量由34.6萬件增至268.9萬件；線激光傳感器收入1.01億元，同比增長91%；而傳統三角測距激光雷達收入1.85億元，同比下降12.8%，主要因部分客戶在新産品設計中轉向dTOF方案導緻需求減少。有觀點指出，公司主力産品價格持續下行、傳統産品需求被替代，是市場擔憂其中期盈利能力的原因之一。
值得留意的是，歡創科技的基石投資者陣容全部為産業資本。比亞迪股份全資子公司Golden Link Worldwide Limited認購1億港元，A股精密光學龍頭中潤光學的全資子公司台灣中潤光電認購1000萬港元，兩家均屬空間感知賽道上下遊，鎖定期為6個月。機構普遍認為，随着港股通恢複交易、南向資金回流，疊加産業資本背書，歡創科技短期波動更多帶有假期流動性真空下的放大失真效應，中長期仍将回歸基本面，但其2335倍的發行市盈率與産品價格中樞下行的現實矛盾，仍需要未來幾個季度的業績消化驗證。
