内房股今早集體走低，中國海外宏洋集團（00081.HK）半日跌超5%，為闆塊跌幅最大股份；建發國際集團（01908.HK）跌4.2%，華潤置地（01109.HK）、越秀地産（00123.HK）跌近4%，融創中國（01918.HK）、龍湖集團（00960.HK）跌超3%，綠城中國（03900.HK）、中國金茂（00817.HK）、新城發展（01030.HK）跌約3%，富力地産（02777.HK）、萬科企業（02202.HK）、龍光集團（03380）、美的置業（03990.HK）跟跌，闆塊全線受壓。
闆塊急回源于大行最新研報加深市場對現房銷售政策的盈利憂慮。研報指出，市場目前僅部分消化現房銷售政策對盈利的影響，9至12月闆塊将持續波動，因企業及投資者仍在消化長遠政策含義，即使第三季銷售強勁，在地方層面正面細則出台前亦難下定論。
量化測算層面，大行預計新房成交量及新開工将于2027至2028年下跌30%；現金周期由6至10個月拉長至1.5至2.5年，形成供應擠壓；發展商盈利或收縮8%至17%，開發業務淨利潤率由6%降至4%。上述數據意味現房銷售制度将從根本上改變房企的資金周轉模式與盈利結構，過往高周轉模式受到嚴重擠壓，行業估值邏輯面臨重塑。
行業數據同樣偏弱。今年1至8月全國房地産開發投資47979億元，按年跌19.9%，降幅較上半年進一步擴大；新開工面積按年跌24.8%，銷售端持續承壓，行業仍處深度調整期。利率環境亦添壓力，美國10年期債息早前逼近5厘水平，對利率敏感的内房闆塊構成額外壓制，9月11日内房股已曾全線下跌，當日中海宏洋跌近6%，旭輝控股亦跌近6%，融創中國跌4.35%。
個股層面，中海宏洋（00081.HK）為中國海外發展系内專注二三線城市項目的平台，規模雖不及母公司，惟财務紀律一向較民營内房穩健，過去闆塊調整中抗跌力相對較強。是次單日跌超5%領跌闆塊，反映市場對政策盈利沖擊的定價已由高杠杆民企蔓延至國資背景房企，闆塊避險情緒明顯升溫。
大市方面，恒指半日升0.56%，報24889.76點，國企指數升0.7%，内房顯著跑輸，資金明顯流出闆塊轉投創新藥等強勢主線。短線而言，各地現房銷售實施細則的出台節奏，以及10月起陸續公布的9月及第三季銷售數據，将主導内房闆塊第四季方向。
