長飛光纖正從傳統通信管道供應商，轉型為AI算力光基礎設施平台。2026年上半年歸母淨利潤同比增長888.88%，AI驅動邏輯已實質兌現。公司具備技術、産品、産能三重稀缺性。這三重稀缺性可構築成公司的護城河。
首先在技術稀缺性上， 長飛是全球唯一同時自主掌握PCVD、OVD、VAD三大主流預制棒制備技術并實現産業化的企業，發明專利數量全國第一。預制棒擴産周期長達18至24個月，技術門檻最高，構成公司最深層競争壁壘。
至于産品的稀缺性，空芯光纖方面，公司HollowBand衰減優化至0.032dB/km，刷新全球最低損耗紀錄，時延降低約30%，累計交付超過1萬芯公裡，并100%中标國内最大單體空芯光纖採購項目。保偏光纖方面，公司是國内唯一實現正式量産認證的企業，國内市佔率連續五年第一，與康甯、藤倉并列全球前三，已進入英偉達等頭部CPO廠商供應鍊。G.654.E光纖累計部署超800萬芯公裡，國内運營商集采份額領先。多芯光纖單根可容納38芯，已完成多場景驗證。
再者，在産能稀缺性上， 公司在印尼、南非、巴西等7國建有9個生産基地，業務覆蓋超100個國家和地區。2025年境外收入60.92億元，同比增長47.81%，佔總收入42.74%，創曆史新高。管理層透露海外訂單排期已至2028年，全球化布局有效對沖單一市場風險。
此外，宏昌資本投資總監潘鐵珊亦指出集團在2026年上半年，業績更多全面爆發：營收98.09億元，同比增長53.64%；歸母淨利潤29.25億元，同比增長888.88%；扣非淨利潤24.49億元，同比增長1680.48%。單季度看，第二季度歸母淨利潤約24.3億元，環比大幅加速。扣非增速遠高于歸母增速，說明利潤完全來自經營層面，而非投資收益或補助。光傳輸業務毛利率達63.11%，光互聯組件毛利率48.97%，高端産品佔比提升帶動盈利結構顯著優化。
近期行業的超級景氣讓AI算力驅動光纖超級周期下，需求邏輯已從傳統FTTH轉向“光纖到GPU”。估計2026年全球數據中心光纖需求達1.32億芯公裡，同比增長76%，成為行業第一增長曲線。摩根大通預測，AI數據中心所需光纖約為傳統CPU機架的36倍。中信建投指出，2026年以Scale-out為主，2027年Scale-up與Scale-across将接力放量。
更何況供給端是剛性受限。CRU測算，2026年全球光纖光纜總需求5.77億芯公裡，有效供給僅3.97億芯公裡，供需缺口達1.8億芯公裡，缺口率約16.4%。預制棒擴産周期長，新增産能集中釋放預計在2027年末至2028年。
總的來說，長飛光纖在本輪AI算力周期中具備技術、産品、産能三重稀缺性，2026年上半年業績已驗證轉型邏輯。中短期在預制棒供給剛性約束下，業績确定性較強；長期則取決于新增産能節奏與前沿技術商業化進展。潘鐵珊認為集集股價估值吸引，投資者可考慮于160元附近吸納，中線目标價260元，跌穿126止蝕。
潘鐵珊
宏昌資本投資總監（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）
