上半年全球貿易逆風不斷——關稅反複、中東航線改道、燃油成本飙升——但KLN（00636.HK）仍交出收入同比增10%至約299億港元（下同），核心淨利潤6.95億元、股東應占溢利6.74億元，分别增2%及4%。董事會宣派中期息每股12港仙，同比升9%。
量價壓力下，兩大闆塊仍錄得兩位數增長
國際物流未抵消前收入增19%至約92億元，香港升26%、内地升19%，亞太其他市場增8%，馬來西亞、越南、柬埔寨、泰國表現突出。分部利潤減少至6.65億元，主要受新客戶啟動成本、運價下調、去庫存及燃油成本拖累。香港及内地新客戶增長強勁，期内約60家新客戶帶動醫療保健及建築物流；内地則受惠冷鍊、商品運輸等新服務，以及高科技制造與出口改善。
國際貨代收入增12%至261億元，空運、海運量均錄中雙位數增長，分部利潤8.55億元。工業項目物流成為歐洲、中東、非洲的戰略增長點。KLN 的空運由内地與歐洲帶動，北美航線最強，亞美航線AI基建貨物需求殷切；海運受亞洲出口、供應鍊多元化及關稅提前出貨推動。集團在大部分行業吸納新客戶，所有主要貿易航線均錄雙位數增長，表現勝于市場同業。鄂州地勤服務量升11.8%至逾3,500架次，貢獻收入2.12億元。
KLN 2.0厚積待發
在KLN 2.0計劃下，集團銳意投資于商業能力提升、數碼化、科技及網絡發展，藉此加強業務長遠增長前景。公司年報時披露，短期内透過推動網絡覆蓋、客戶群及貨運量快速增長，實現業務規模翻倍；中期提升及擴大環球服務能力，構建更具韌性的網絡、加強行業專業才能；長遠則專注創新、行業生态領導力及可持續價值創造，目标跻身全球供應鍊五強。
規劃中業務穩步推進，前景審慎樂觀
财報表示公司規劃中各項業務穩步向前，下半年保持審慎樂觀。整體而言，KLN 作為亞洲至美國最大的NVOCC，在積極開拓新客戶、業務量增速提升、股息加碼，基本面穩固下，目前估值具備吸引力，重視股東回報的投資者可留意。
(撰文 : 大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授)(本人并沒持有以上股票)
