阿裡巴巴-W(09988.HK)早盤小幅下跌，跑輸恒生科技指數。截至午間收盤，跌近1%，報約125.7港元，成交額約12.3億港元。
阿裡巴巴今日下跌主要受恒生科技指數整體走弱拖累，但公司本身有兩項重要消息值得關注。其一，阿裡旗下Agent産品千問辦公正式接入企業微信，此前已接入釘釘和飛書，至此實現國内三大主流協同辦公平台的全面覆蓋。千問辦公于8月3日開啟公測，定位于企業級辦公場景，是業内首款支持桌面端Agent、雲端Agent和企業協同Agent的産品。這一布局顯示阿裡巴巴在AI Agent領域的戰略決心，旨在通過滲透企業協同辦公場景，搶占AI應用入口。
其二，A股人形機器人第一股宇樹科技今日上市，開盤暴漲629.44%。阿裡巴巴通過杭州灏月企業管理有限公司持有宇樹科技0.45%股份。不過，與美團早期低價入股不同，阿裡是在2025年6月以4625.66元每股的高成本突擊入股，遠高于150.80元的發行價。按宇樹科技開盤價1100元計算，阿裡這筆投資目前仍處浮虧狀态，須待上市後股價進一步上行方能解套。
從業務層面看，阿裡巴巴近期在AI及雲計算領域動作頻頻。阿裡雲一季度收入按年增長約38%，AI相關收入增速超過40%。通義千問大模型已升級至3.8版本，在多個 benchmark 測試中表現優異。千問辦公的推出，是阿裡巴巴将大模型能力轉化為企業級應用的重要嘗試，與微軟Copilot、谷歌Workspace等形成直接競争。
摩根士丹利維持阿裡巴巴增持評級，目标價180美元，指阿裡雲AI收入增速強勁，電商業務複蘇态勢明确。花旗認為，阿裡巴巴股價最近的強勁表現可能反映了亞馬遜AWS和微軟Azure雲業務收入增長趨勢的積極預期，以及千問3.8-Max基準分率的顯著提高。
市場當前更關注的是阿裡巴巴即将公布的第二季度業績，以及核心電商業務能否企穩回升。
阿裡巴巴後續能否扭轉頹勢，關鍵在於二季度核心電商收入能否止跌回升，以及阿裡雲AI收入能否維持高速增長。若千問辦公能在企業協同辦公市場獲取顯著份額，将為阿裡巴巴的AI商業化提供新的增長動力。
