美團-W(03690.HK)早盤獲資金追捧，逆市走強。截至午間收盤，漲超3%，報約87港元，成交額活躍。
A股人形機器人第一股宇樹科技今日正式登陸科創闆，發行價150.80元每股，開盤即暴漲629.44%，報1100元。按開盤價計算，宇樹科技市值突破4400億元。美團系作為宇樹科技持股比例最高的外部股東，成為今日市場焦點。美團系通過漢海信息、Galaxy Z及成都龍珠三家關聯主體，合計持有宇樹科技約9.65%股份，為最大外部機構股東。按宇樹科技開盤價計算，美團系持股市值逾 420 億元，市場測算賬面浮盈超過 333 億元（為開盤價口徑賬面浮盈，非公司官方披露，尚未實際變現）。
美團對宇樹科技的投資可追溯至2023年。當年王興興曾親自向美團團隊演示人形機器人原型，美團戰投團隊判斷具身智能産業進入商業化拐點，遂于 2024 年 2 月領投宇樹科技 B2 輪融資，同年 9 月加碼 B3 輪；對應輪次招股書披露投後估值約 37.85 億元，美團系多輪合計投入約 4.2 億元。相較之下，騰訊、阿裡等互聯網巨頭直至2025年6月才以4625.66元每股的高成本突擊入股，目前按發行價計尚處浮虧狀态。
美團在硬科技領域的投資版圖遠不止宇樹科技。據第三方機構統計，截至2026年3月，美團已累計投資至少43家硬科技企業，其中10家已成為估值過10億美元的獨角獸。在底層算力賽道，美團投資了摩爾線程、沐曦股份等GPU公司，兩者上市首日市值均突約3000億元。在AI大模型賽道，美團是智譜AI早期投資方，持有約4%股份，浮盈已超200億港元。在具身智能賽道，美團至少投了16家企業，除宇樹外還包括銀河通用機器人等。
美團CEO王興在上周股東周年大會上表示，美團在外部有不少不錯的投資，可能上市就會獲得好的回報，美團會考慮在合适的情況下積極退出。宇樹科技的上市為美團提供了一個可觀的退出渠道，這筆投資收益有望顯著改善美團的投資收益表。
從業務協同角度看，美團擁有覆蓋全國2800多個市縣的即時配送網絡，密集的樓宇、複雜的門店、各種天氣和路況，為機器人提供了最真實的物理環境訓練數據。美團投資企業銀河通用機器人的 Galbot 機器人，已在北京十餘家美團合作藥店裡 24 小時開展藥品分揀工作。投資隻是入場券，場景才是美團真正的籌碼。
大行方面，近期多家券商對美團維持正面評級。花旗發布研報看好美團外賣業務單位效益修複，維持買入評級；摩根士丹利看好美團即時零售業務增長。
美團後續能否延續強勢，關鍵在於宇樹科技上市後的股價表現，以及美團是否會擇機減持兌現收益。若宇樹科技市值持續維持在高位，美團這筆投資的賬面價值将為市場提供持續的估值支撐。
