油運股中遠海能(01138.HK)今日上午逆市走強，盤中一度漲超5%。**截至10時57分最新公開行情，公司漲4.54%，報15.89港元，成交額2.47億港元。**在科技及高估值成長闆塊整體承壓的背景下，油運成為上午少數維持強勢的周期方向。
這次上漲最直接的催化來自國際油輪運價。最新一期波羅的海交易所數據顯示，中東灣至中國TD3C航線運價上漲46點至WS475.56，對應VLCC往返航次TCE已經達到約48.13萬美元/天，仍處于曆史極高水平。
對于油輪公司而言，日租水平幾乎直接決定利潤彈性。船舶折舊、人員和部分運營成本相對固定，當TCE從幾萬美元提高到數十萬美元時，新增收入中相當大一部分能夠直接轉化成經營利潤，因此油運股往往對運價變化高度敏感。
本輪高運價與地緣局勢密切相關。中東運輸通道受到擾動之後，船舶周轉時間延長，部分航線成交減少，全球可用油輪運力被進一步壓縮。即使原油實際需求沒有同比例增長，有效運力下降本身也足以推動運價大幅上漲。
更值得關注的是，這輪油運景氣可能并不完全是短期事件。摩根士丹利近期預計，2027年油輪市場仍可能維持供不應求格局；油輪行業過去多年新增訂單相對克制，老齡船舶退出又限制有效供給，使行業供給彈性明顯低于集運。
當然，目前48萬美元/天附近的極高運價也不能簡單線性外推。光大證券指出，短期由于海峽成交不足，部分極端報價未必能夠完全轉化為船東實際收益；但如果後續通航逐步恢複，積壓貨盤集中出運和補庫需求反而可能形成新一輪催化。
