小米集團-W(01810.HK)績後獲資金追捧，逆市大幅走強。截至午間收盤，漲近7%，報26.96港元，成交額約28.3億港元，為恒生科技指數成份股中表現最佳之一。
小米于8月18日盤後公布2026年第二季度業績。期内集團總收入為人民币1089億元，按年下降6.1%，但環比增長9.9%。盡管總收入同比回落，市場焦點集中在智能手機銷量及汽車業務進展上。二季度小米全球智能手機出貨量為3120萬台，高端化策略持續推進，内地市場4000元以上價位段市占率有所提升。智能手機業務收入為421億元，毛利率為8.5%，雖然受到存儲芯片漲價影響，但出貨結構改善部分抵銷了成本壓力。
更令市場驚喜的是汽車業務。二季度智能電動汽車收入為人民币239億元，按年增長15.9%，汽車業務毛利率持續改善，規模效應開始顯現。小米SU7系列累計交付量突破15萬輛，小米澎程系列預計将于9月正式上市，目前小訂訂單數量超出預期。管理層在業績會上重申，全年汽車交付目标維持不變，并透露小米機器人将在2026世界機器人大會上首次面向公衆亮相，顯示小米人車家全生态戰略正在加速落地。
大行普遍對小米業績給予正面評價。花旗指出，小米二季度智能手機銷量明顯好於預期，高端化及出海策略成效顯現，維持買入評級，目标價32港元。高盛認為，小米汽車業務毛利率改善速度快於預期，随着新車型推出及産能爬坡，下半年汽車收入有望進一步加速。摩根士丹利則看好小米AIoT及大家電業務的協同效應，認為小米的生态系統護城河仍在加深。
從行業層面看，全球智能手機市場正經曆溫和複蘇。據Canalys數據，2026年第二季度全球智能手機出貨量按年增長約6%，小米穩居全球前三。在AI手機換機周期臨近的背景下，小米憑借性價比優勢及海外新興市場布局，有望繼續獲取份額。印度、拉美及東南亞等市場複蘇勢頭明顯，為小米提供了增量空間。
小米總裁盧偉冰在業績會上表示，全新一代小米玄戒芯片即将發布，并将于下半年推出旗艦手機。自研芯片的進展被視為小米技術實力的重要标志，若能成功量産并搭載於高端機型，将有助於進一步提升毛利率及品牌溢價。
資金面上，南向資金早盤淨買入小米約4.2億港元，顯示内資對小米中長期前景仍具信心。相較於百度等AI投入尚未見回報的股份，小米的硬件出貨及汽車交付提供了更清晰的業績能見度，這在當前震蕩市況下顯得尤為珍貴。
小米下半年能否延續強勢，關鍵在於三季度智能手機出貨量能否維持高位，以及澎程系列新車型的市場反應。若汽車業務能延續毛利率改善趨勢并實現月度交付量新高，市場或願意給予小米更高的估值溢價。
