華住集團-S(01179.HK）今日績後大幅高開，成為早盤消費股中表現最強的個股之一。截至10時50分，公司漲10.22%，報36.02港元，成交額逾9700萬港元。公司昨日公布2026年第二季度及中期業績，在收入保持雙位數增長的同時上調全年業績指引，并推出總額25億美元的三年股東回報計劃，成為早盤股價大漲的直接催化。
業績顯示，華住第二季度實現收入71.21億元人民币，同比增長10.8%；歸屬于華住集團的淨利潤約16億元，同比增長2.1%。今年上半年，公司實現收入131.17億元，同比增長11.0%，歸母淨利潤約24億元。相比利潤端的低個位數增長，收入端仍然保持較快擴張。
真正受到市場關注的是管理層對全年預期的進一步上修。華住将2026年集團收入同比增長指引由此前的2%至6%提高至4%至8%，管理加盟及特許經營業務收入增速預期則由12%至16%大幅提高至16%至20%。
後一項指标尤其值得關注。酒店集團的商業模式正在越來越強調輕資産擴張，相比自營酒店需要承擔物業、人工及運營等大量固定成本，管理加盟及特許經營模式主要依靠品牌、會員體系和運營能力輸出，資本投入更輕。管理加盟收入增速預期進一步上調，也意味着華住新增酒店網絡正在更快轉化為管理及品牌收入。
華住過去數年持續擴大酒店網絡，截至今年一季度，華住中國已擁有13,095家在營酒店，同時還有2,865家待開業酒店，其中絕大部分新增項目采用管理加盟及特許經營模式。公司一季度在中國新開酒店537家，全年計劃新開約2,200至2,300家。
與此同時，公司此次宣布推出總額達25億美元的三年股東回報計劃，并派發每股8.7美仙股息。相比酒店網絡擴張，這一安排提供的是另一條資本市場邏輯：當輕資産模式逐漸提高現金創造能力後，公司開始把更多現金通過股息及其他股東回報方式返還投資者。
