商湯-W(00020.HK)今日盈喜後大幅高開，盤中一度漲逾13%。截至9時47分十五分鐘延遲行情，公司漲8.19%，報1.52港元，盤中最高見1.59港元，成交額9.38億港元。公司上周末發布正面盈利預告，預計2026年上半年實現上市以來首次合并盈利，成為早盤股價大漲的直接催化。
公告顯示，商湯預計截至2026年6月30日止六個月錄得期内利潤約5億至7億元人民币，而2025年同期則錄得期内虧損約14.89億元。按照國際财務報告準則計算，這将是公司自登陸港交所以來首次實現集團層面的合并盈利，意味着過去數年持續投入大模型、生成式AI及算力基礎設施後，财務表現首次跨過盈虧平衡點。
相比單純的“虧損收窄”，由虧轉盈對于商湯的意義明顯更大。過去資本市場對AI大模型公司的核心争議之一，就是收入能否覆蓋模型訓練、推理以及算力投入。生成式AI業務即使保持高速增長，如果算力折舊及研發成本長期同步擴張，盈利拐點仍然難以出現。因此，此次預告首次出現集團合并盈利，使市場開始重新評估商湯商業化收入與成本結構之間的關系。
公司近年來持續推進“1+X”戰略，将日日新大模型作為底層能力，向企業服務、智能汽車、智慧醫療、機器人等産業方向延伸。相比早期智慧城市等項目型業務，大模型及生成式AI産品更強調模型調用、軟件服務和平台化收入，理論上在規模擴大後具備更強的經營杠杆。
商湯同時正在加大AI基礎設施及海外業務拓展。此前公司與香港合作夥伴推進AI數據中心建設，并持續布局中東、東南亞及南美等海外市場。随着中國大模型行業由此前的大規模價格競争逐步轉向模型能力與商業化效率，能否以更低推理成本獲得更多企業級調用，已經成為頭部廠商競争的新焦點。
