【花旗：維持小鵬集團“買入”評級，預期第三季總交付量約13萬輛】_快訊

【花旗：維持小鵬集團“買入”評級，預期第三季總交付量約13萬輛】

來源：詠桐時間：2026-08-03 11:21:33

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【花旗：維持小鵬集團“買入”評級，預期第三季總交付量約13萬輛】花旗發表研報，預期小鵬集團第二季Non-GAAP淨虧損約10億元，綜合毛利率約20%，汽車毛利率約12.5%。該行維持對其“買入”評級，H股目标價87.7港元。花旗預期小鵬第三季總交付量約13萬輛，低于市場預期的15萬輛，主要因為7月交付量或略遜預期，加上L03生産爬坡需時，以及L03(毛利率逾10%)或蠶食M03(毛利率僅單位數)的銷量。該行同時預期綜合毛利率按季輕微下跌，因非汽車收入占比下降，抵銷了車型組合改善的正面影響。展望第四季，花旗看法較正面，毛利率約20%的GX将逐步改善組合，高階車型G9L(月銷5,000輛)将在第四季推出，毛利率亦逾20%。出口方面，第四季出口占比有望由第三季約10%提升至20%，出口月均量可由目前約2萬輛增至4萬輛，對盈利能見度有顯著幫助。L05将于今年10月推出，預計2027财年開始出口。

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