高盛認為油價上行風險顯著 極端情景或破120美元

近期，布倫特原油期貨重拾升勢，主力合約一度逼近100美元關口，單周漲幅超12%。消息面上，7月下旬紅海航運風險再度發酵，胡塞武裝接連襲擊過境油輪，疊加中東産油國減産兌現等因素，國際油價被快速推高。國際投行高盛為此也連發多份大宗商品深度報告，拆解地緣溢價。高盛認為，油價上行風險顯著大于下行空間，短期内夏季庫存去化将支撐其高位運行。高盛分析了三類油價預期的情景：一是基準中性情景。假設中東地緣局勢緩和，航運逐步恢複，維持2026年四季度“布倫特原油80美元、WTI原油76美元”不變；2027年霍爾木茲海峽通航正常的前提下，全年“布倫特原油均價75美元、WTI原油70美元”。機構測算2027年全球原油供需過剩規模達320萬桶/日，長期過剩壓制價格中樞。二是極端上行情景。若霍爾木茲海峽航運中斷持續至2027年，海灣原油産能直至2027年底才能完全修複，2026年四季度“布倫特原油有望突破120美元，2027年均價則站穩100美元”；若曼德海峽、蘇伊士運河同步長期封鎖，油價将再額外上浮25美元/桶。三是下行底線情景。若全球供給超預期放量、能源需求持續萎縮，2027年末布倫特原油最低下探至60美元，但該情景發生概率偏低。