招商證券：主動偏股基金二季度對AI算力基建加速抱團 擁擠度攀升

招商證券稱，主動偏股基金二季度調倉路徑呈現極為鮮明的K型分化特征，上行分支圍繞AI算力基建的加速抱團，下行分支對舊景氣賽道無差别減倉。分析師李昊陽等在報告中指出，K型分化雖然在短期内強化了市場主線，但也導緻了交易擁擠度的攀升，增大了脆弱性。二季度主動基金規模增加至5萬億元，被動基金大幅減少至4.3萬億元，主動基金規模反超被動基金規模。中際旭創為二季度主動偏股公募基金第一重倉股，貴州茅台等退出前二十重倉股。持股規模最高的港股為中芯國際、華虹宏力、騰訊控股等。二季度主動偏股公募基金對于港股持倉為3421億元，環比三個季度下滑，持倉規模創2024年9月以來新低。截至二季度，南向資金中公募基金的占比已經低于12%，公募基金在港股的“定價權”或在逐步減弱。