港股走勢及分析
美股周二表現向好，美國最新通脹數據顯著低于預期，舒緩市場對加息的憂慮，利好大市氣氛，三大指數均錄得升幅收市。美元走勢回落，美國十年期債息下滑至4.58厘水平，金價低位反彈，油價則先升後回。港股預托證券大緻向好，預料大市早段跟随高開；内地股市昨日上升，滬綜指低開高走，收市上升1.4%，滬深兩市成交額則有所縮減。港股走勢反覆向好，指數低開後一度跌逾300點，其後逐步回穩，跟随内地股市反彈，收市錄得溫和升幅，大市成交保持活躍。藍籌股普遍造好，科網股大緻向上，汽車股表現理想，油股則受惠油價向上而走強。外圍逐步消化地緣政局緊張消息，加上通脹憂慮舒緩，有助壓抑加息預期，預料指數有望上試24,500點阻力，下方支持位則在23,800點附近。
行業消息
國務院近日發布《擴大消費“十五五”規劃》，明确提出到2030年，消費市場總體規模持續擴大，居民消費率明顯提升，全社會商品和服務消費較快增長，社會消費品零售總額達到60萬億元人民币左右，消費對經濟增長的貢獻進一步增強。相較2025年已達50.1萬億元的規模，未來五年年均增速約需維持在3.7%左右。值得注意的是，這一目标增速與2025年實際增速相當，然而進入2026年，消費複蘇勢頭明顯放緩：前五個月社會消費品零售總額年增率僅1.4%，5月單月更出現0.6%的同比負增長，創2023年以來新低。這顯示出，盡管規劃目标明确，但當前消費領域仍存在結構性矛盾與外部壓力，制約了居民消費潛力的充分釋放。
為提振消費，《規劃》從多個面向提出28條重點任務。其中，“擴大入境消費”成為亮點之一，提出穩步擴大免簽國家範圍、優化過境免簽政策，并重點增加歐美及“一帶一路”共建國家國際直航航班。這一策略不僅旨在吸引海外客流、帶動高端消費與服務出口，更反映出中國希望透過高水平開放，借助國際需求對沖内需不足的意圖。同時，在服務業領域，規劃強調有序放寬準入限制，優化新業态新領域市場環境，強化平台經濟的反壟斷與公平競争，并推動電訊、互聯網、教育、文化、醫療等領域擴大開放。這些措施若能有效落實，有望增加高質量商品與服務供給，改善消費結構升級滞後的問題。
在實體消費層面，《規劃》聚焦大宗耐用商品與住房需求。汽車消費方面，提出全鍊條創新發展，包括促進二手車流通、拓展改裝、租賃、賽事及房車露營等後市場業務；住房領域則強調優化保障性住房供給、因城施策增加改善性住房，并規範住房租賃市場。這些舉措試圖激活存量市場、降低消費門檻，同時回應民衆在高物價環境下的購置意願。另一方面，規劃大力推動消費新場景與數字轉型，深入推進“人工智能+消費”，擴大數字産品消費，并加大人工智能手機、智能穿戴、機器人、3D打印設備等新一代智能終端供給，同時開展智能網聯汽車試點。這顯示政策正引導消費從傳統實物向體驗式、智能化方向升級，以培育新增長點，應對傳統消費疲軟的挑戰。
消費能力的提升最終有賴居民收入與保障體系的強化。《規劃》提出多渠道促進居民增收，健全工資決定與增長機制，穩步提高最低工資标準，并加強再分配調節，包括稅收、社會保障與轉移支付。同時，合理增加教育、醫療、養老等公共消費支出，優化育兒補貼與托育服務，并完善基本養老、醫療保險待遇調整機制，逐步提高基礎養老金與低保标準，建構分層分類的社會救助體系。這些社會政策層面的部署，旨在提升居民消費信心與預期，緩解“不敢消費、不願消費”的顧慮，從根本上夯實内需基礎。
總體而言，《擴大消費“十五五”規劃》兼具短期刺激與長期結構調整的意圖，既回應當前消費低迷的現實壓力，也布局未來高質量發展方向。然而，政策成效仍取決于執行力度、宏觀經濟環境改善，以及如何有效平衡開放、監管與民生保障之間的關系。若能克服當前增速下滑的慣性，真正釋放居民消費潛力，将為中國經濟轉型提供關鍵支撐。
港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA
日期：2026年7月15日星期三
(筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)
