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【中信證券：今年以來AI驅動的行情非互聯網泡沫行情，加息很難影響“AI類周期股”的估值】

來源：詠桐時間：2026-06-21 16:14:57

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【中信證券：今年以來AI驅動的行情非互聯網泡沫行情，加息很難影響“AI類周期股”的估值】中信證券研究認為，今年以來AI驅動的行情是由龐大的基礎設施投資驅動的“瓶頸交易”，更像是2006~07年由投資和重資産公司推動的牛市，而非互聯網泡沫行情，加息很難影響“AI類周期股”的估值，除非加息真的影響到AI的終端需求、商業化假設和資本開支增速。全球範圍内的加息進程率先影響到的是需求增長相對偏弱的闆塊，AI與非AI的K型分化在全球都成立；不過，由于強勢美元叙事同時開始回歸，以及市場整體呈現存量資金調結構的格局，A股的非AI周期闆塊相比海外的對标公司明顯更弱；同樣是K型分化，A股行情的寬度相對海外有所不足。改變非AI闆塊的弱勢還需要自身叙事在未來出現一些積極變化，或者資金面發生改變，而非等AI調整。

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