小米集團（01810.HK）2026年首季總收入為人民币991.42億元，同比減少10.9%；期内利潤為人民币47.35億元，同比下滑56.5%；非國際财務報告準則經調整淨利潤則為人民币60.72億元，同比下降43.1%。業績整體下滑主要受到全球經濟地緣不确定性，以及存儲和大宗商品等核心器件價格大幅上漲的逆風影響。
分部方面，“手機×AIoT”分部收入同比下跌14.5%至人民币792.77億元。其中智能手機因中低端出貨減少而令整體出貨量下滑，但受惠高端化策略，平均售價（ASP）創曆史新高至每部1,310.1元；IoT與生活消費産品收入則受内地補貼退坡影響降至246.81億元。亮點在于“智能電動汽車及AI等創新業務”分部收入同比增長6.9%至198.64億元，新車交付量達80,856輛，惟受車輛購置稅補貼及核心零部件漲價幹擾，該分部仍錄得經營虧損31億元。
展望未來，核心零部件成本高企與行業競争加劇将持續帶來挑戰。集團選擇積極投資未來并進行底層技術研發，本季研發開支同比大增33.4%至人民币90億元，期盼藉由全新開源的AI大模型能力，全面賦能“人車家全生态”戰略，以跨越短期利潤承壓的轉型痛期。
來源：凱基證券
