【中銀國際：大幅下調騰訊音樂目标價至39港元，評級降至“持有”】中銀國際發表報告指，騰訊音樂首季總收入及經調整後淨利潤均同比增長7%，基本符合市場預期。該行認為，來自汽水音樂的競争将日益加劇，因汽水音樂有良性閉環生态系統，加上受AI滲透加速推動的去中心化音樂消費趨勢，将從結構上對騰訊音樂核心的音樂訂閱及廣告業務增長構成壓力。該行預期騰訊音樂與喜馬拉雅的合并，以及承諾在2026年下半年至2027年3月期間完成的10億美元回購，将為估值提供緩沖。該行将其評級由“買入”下調至“持有”，基于2026年預測經調整市盈率10倍，目标價由60.8港元下調至39港元。
