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【中信證券：從資金和倉位數據來看，此輪倉位回補過程未結束】

來源：詠桐時間：2026-04-19 16:44:46

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【中信證券：從資金和倉位數據來看，此輪倉位回補過程未結束】中信證券研報表示，過去一周，市場表現出明顯的對戰事脫敏的特征，有三個問題被頻繁提及：市場的倉位回補到什麼階段了？一季報有哪些新的線索和趨勢？曆史上産業趨勢行情的拐點都有哪些特征？從資金和倉位數據來看，此輪倉位回補過程未結束，隻不過在修複過程中反轉因子的強度明顯弱于過往，闆塊縮圈明顯。對于一季報而言，已披露一季報公司的利潤彈性明顯高于收入彈性，利潤率提升是共性，其中科技和周期闆塊爆發力突出，“中國優勢制造+AI基礎設施+非銀金融”是一季報增長的三大主線。對于市場最為關心的産業趨勢行情加速後的走向，中信證券複盤了曆史上的五輪産業周期特征，行情的拐點，通常都伴随着供需最緊俏環節的價格拐點，從這一輪北美AI硬件周期來看，接下來最重要的觀察變量是DRAM、磷化铟、玻璃纖維和燃氣輪機。從配置上看，組合構建的底層邏輯還是圍繞中國優勢制造業定價權的重估。

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