市場因線上遊戲虛拟商品稅率調整而恐慌，但官方已明确該類商品維持 6% 稅率，騰訊遊戲業務完全不受影響。電信業調升至 9% 的政策變化恰好凸顯了遊戲業被誤傷的荒謬性，此次抛售純屬過度反應。
騰訊旗下《王者榮耀》與《和平精英》等遊戲産品排名領先，現金流生成能力強勁。政策确定性的澄清消除了虛假風險，使得騰訊被不合理壓低的估值回歸理性成為大概率事件。遊戲業務作為騰訊利潤的重要來源，在稅務風險消散後将重現投資吸引力。
市場對政策變化的短期反應往往偏離基本面實況。騰訊遊戲業務的盈利基礎未因市場情緒波動而改變，投資者應重新審視其長期成長潛力與估值合理性，以判斷當前價格是否提供了重新評估的機會。
來源：凱基證券
