【銀河證券：通信運營商增值稅調整盈利弱擾動，高股息屬性有望加強】

來源：佳惠時間：2026-02-04 09:09:00

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銀河證券研報表示，三大運營商經營穩健，此次增值稅稅目适用範圍調整雖然可能令ARPU短期承壓，但影響程度有限，高股息基本盤穩固，未來有望采取額外的提振分紅回報舉措。淨化資費内卷環境是促進通信業高質量發展的必由之路，三大運營商受益算網規模提升、下遊AI應用普及有望超預期，新興業務+智算升級打造第二增長曲線，賦能國家新質生産力建設。

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