金沙中國2025年第四季淨收益總額達20.5億美元，同比增長16.4%。然而，經調整物業EBITDA為6.08億美元，雖同比增長6%，但受運營成本增加及VIP業務占比提升影響，利潤率下滑2.7個百分點至29.6%，表現低于市場預期。季度淨收入錄得2.13億美元，較去年同期的2.37億美元有所回落。
物業表現方面，澳門倫敦人表現最為強勁，淨收益達6.99億美元，同比增長35%，主要受惠于翻新工程後的增長帶動。澳門百利宮亦錄得18%的收益增長，EBITDA同比增長19%。零售業務表現穩健，路氹購物中心整體租用率為84.9%，其中四季名店維持100%租用率。
公司未來核心目标仍為追求絕對EBITDA的增長，預計2026年資本開支維持在4億美元。随着倫敦人二期項目即将全面投産，市場預期其市占率将進一步提升。盡管面臨同業競争及内地監管等風險，但管理層對澳門轉型為世界旅遊休閑中心的長遠潛力保持樂觀，并表示派息将随現金流增長而調整。
來源：凱基證券
