順豐控股(06936.HK)發布 2025 年 12 月經營簡報，期内速運物流、供應鍊及國際業務合計收入 273.39 億元（人民币，下同），按年增長 3.41% 。核心速運物流收入203.78 億元，升 3.78%；雖然業務量錄得 9.33%增長至 14.76 億票，但單票收入按年下跌 5.09%至 13.81 元 。數據反映公司在擴大業務規模的同時，價格端明顯受壓，呈現“量增價跌”态勢，營收增速未能完全同步于運量增幅。
分部方面，供應鍊及國際業務收入 69.61 億元，僅微升 2.35% 。公司指出，受國際貿易波動及貨運需求趨緩影響，海運價格較去年同期明顯回落，直接拖累國際貨運代理業務收入 。盡管國際快遞及跨境電商物流業務維持較快增長，抵銷了部分跌幅，但整體該闆塊增長動力受運價回調影響而有所放緩 。
總結而言，公司正面臨單票收入下滑與國際運價回落的雙重挑戰。雖然管理層強調将靈活應對市場變化并把握企業出海機遇 ，但價格競争及外部需求波動仍是制約未來業績的關鍵因素。
來源：凱基證券
