摩根大通：李甯今年前路仍崎岖 維持“減持”評級

摩根大通報告指，李甯(02331.HK)複蘇需要時間，認可李甯管理層為品牌注入新活力所做的努力。預期在經曆了2023至2025年盈利下滑22%、6%及9%後，盈利基礎已然偏低，該行預期2026年盈利僅微增2%，且表現仍将遜于安踏(02020.HK)及特步國際(01368.HK)在2026年預期的10%以上盈利增長。摩根大通下調李甯2026至2027年盈利預測14%至15%，以反映零售銷售趨勢疲軟及持續投入，但基于更高的政府補助，上調了2025年盈利預期。該行将估值時間框架延伸至2026年12月(原為2026年6月)，但維持基于現金流折現法的目标價14.6港元不變，對應2027年預期市盈率11倍。維持“減持”評級。