【中金：投資中國優質券商正當時】

中金研報稱，我們認為，中國證券行業的成長受益于中國經濟發展及資本市場改革，中資頭部券商有望在“十五五”期間加速向國際一流投行邁進、更好服務中國式現代化的同時實現自身業務規模、專業能力及盈利質效的提升，其長期投資配置價值料将進一步凸顯。展望2026年，我們預計：1）行業基本面繼續呈現相對高景氣、預計盈利同比+12%，其中各業務線收入增速或有所分化，費類業務優于投資、一級市場業務優于二級市場、産品類業務優于交易、機構交易優于零售交易；2）政策面提供向上催化，關注IPO發行常态化、産品工具箱擴容及潛在資本杠杆放寬、長期資金入市節奏等；3）機構持倉仍低配、闆塊估值仍較低，我們認為都為闆塊提供較充足的安全墊。