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【摩根大通劉鳴镝:2026年有望迎來“春季小沖刺”,四個主題值得加倉】

來源:子涵 時間:2025-12-21 10:46:20

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【摩根大通劉鳴镝:2026年有望迎來“春季小沖刺”,四個主題值得加倉】展望2026年市場,劉鳴镝提出了四個值得加倉的主題,以及一個潛在主題,四大主題包括“反内卷”、AI、出海和消費,潛在的主題則是地産,有望企穩。 “反内卷”主題中,劉鳴镝認為當前可分為三類重點領域,一是增長前景佳的領域,如電池、光伏;二是與宏觀經濟緊密相關的領域,涵蓋鋼鐵、水泥、煤炭以及化工行業,其中化工行業因中國全球産能占比較高,受到全球投資人關注;三是消費領域,電商的補貼大戰在2025年使MSCI每股EPS盈利承壓,是否會在2026年顯著反轉是市場的關注點之一。在她看來,明年最值得關注的依然是第一類,如光伏、電池,電池材料,儲能等。 AI主題方面,摩根大通認為,2026年全球AI基礎設施資本支出增長,利好中國相關供應商。應會有更多的國産化股票和AI變現标的股受益,盡管許多都處于擁擠的增長型/動量型陣營中,自10月初以來經曆了調整。在投資方向上,劉鳴镝更偏向AI基建相關細分領域,表示“相較于部分硬件,更看好儲能、光伏、電池等細分領域”,尤其青睐為數據中心提供電力解決方案的ESS、光伏、電池等全球AI基建開支受益闆塊。 “我認為AI會是持續十年、二十年的行情,但是每年站在AI舞台中央的公司會輪動。一開始是AI基建類标的,之後是AI應用類公司,再之後可能是AI終端,還有一些行業會完全被AI颠覆。”劉鳴镝說。 出海主題方面,劉鳴镝指出,出口企業将受益于明年上半年發達國家貨币财政政策寬松的利好,且許多出口企業“并不僅依賴海外市場,同時在内地市場也擁有業務覆蓋,這類企業因其業務的均衡性和韌性,在2026年也将受到全球投資者更高關注”。 消費主題則聚焦食品飲料及超高端消費,劉鳴镝認為,當前MSCI中國必選消費闆塊具備顯著估值優勢,不僅市盈率低、股息率較高,自由現金流在改善,未來12個月盈利增長預期相對平穩。(澎湃)
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