中信證券：醫保談判成功率創近年新高，商保元年助力支付更多元

中信證券指出，2025年12月7日，2025創新藥高質量發展大會在廣州舉行，國家醫保局現場發布了2025年《國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄》及《商業健康保險創新藥品目錄》。在基本醫保目錄上，最終114個成功納入，其中包含50個1類創新藥，成功率為88%，談判成功率創近7年新高。與此同時，首版商保目錄發布，共納入19款産品，包含5款CAR-T産品。中信證券認為，伴随着國家對創新藥持續的政策傾斜和鼓勵支持，醫保和商保的雙軌并行，有望帶動支付多元化，創新藥企的回報有望逐步提升。