港股走勢及分析
美股周四感恩節假期休市，恒指夜期略微偏軟，預料大市早段變動不大。美元走勢偏軟，美國十年期債息維持于3.99厘水平，金價反複偏軟，油價則大緻靠穩。内地股市昨日向上，滬綜指高開高走，收市上升0.3%，滬深兩市成交額繼續清淡。港股昨日表現反複，指數全日好淡争持，收市錄得溫和升幅，整體成交保持清淡。藍籌股個别發展，投資者入市态度審慎，短期大市未有明顯方向，預料指數繼續于25,200至26,200點水平上落。
行業消息
阿裡巴巴(09988.HK)公布第二季股東經調整盈利為103.52億元人民币，按年下跌72%；收入2,477.95億元，按年上升5%。若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業務的收入，同口徑收入按年增長15%。經調整EBITA為90.73億元人民币，按年下跌78%。第二季阿裡巴巴中國電商集團收入1,325.78億元人民币，按年上升16%；其中電商業務收入1,029.33億元人民币，增長9%；客戶管理收入增長10%至789.27億元人民币，主要由Take rate提升所驅動。阿裡巴巴中國電商集團的經調整EBITA為104.97億元人民币，按年下跌76%。阿裡國際數字商業集團(AIDC)收入按年增長10%至347.99億元人民币；經調整EBITA為1.62億元人民币，主要由物流優化和投入效率共同提升所緻；速賣通Choice業務的單位經濟效益持續顯著改善；去年同期經調整EBITA虧損29.05億元人民币。雲智能集團收入398.24億元人民币，按年上升34%。AI相關産品收入保持強勁勢頭，實現了又一個季度的三位數按年增長。經調整EBITA為36.04億元人民币，按年上升35%。所有其他收入629.69億元人民币，按年減少25%，主要是由于處置高鑫零售和銀泰業務導緻的收入下降，以及菜鳥的收入下降所緻，部分被盒馬、阿裡健康和高德的收入增長所抵消。經調整EBITA虧損為33.7億元人民币，去年同期經調整EBITA虧損為18.33億元人民币。第二季來自螞蟻集團權益法核算的投資收益為27.33億元人民币，按年上升10.29%。阿裡首席執行官吳泳銘表示，集團正處于投入階段，構建AI技術和基礎設施平台，以及生活服務與電商結合的大消費平台，創造長期戰略價值。旺盛的AI需求推動雲智能集團收入進一步加速，在消費領域，即時零售規模擴大、單位經濟效益顯著改善，帶動淘寶app月活躍消費者實現快速增長。集團将利潤及自由現金流投向未來布局，短期盈利能力預計将有所波動。過去4個季度，集團在AI+雲基礎設施的資本開支約1,200億元人民币。阿裡短期業績受早前投入閃購業務影響，不過相關影響将有所減少，雲業務表現強勁，應有助提升公司估值水平。
港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA
日期：2025年11月28日星期五
(筆者為證監會持牌人士，本人及相關人士沒有持有上述股份)
