阿裡巴巴 (09988.HK)最新一季業績展現穩健增長态勢，營收按年升 5%至 2478 億元人民币，其中中國電商主業表現強勁，按年升 16%，帶動淘寶實時零售和餓了麼等快商業務收入大幅跳升 60%。集團雲業務同樣突出，收入同比大增 34.5%，在大型 AI 模型和科技創新推動下持續鞏固行業領導地位，同時保持 9%利潤率，反映企業雲端需求回暖與技術積極轉型成效。
盡管電商主業 EBITA 按年大幅下降，但雲業務和國際電商集團盈利能力優于市場預期，總體 EBITA 亦錄得超預期表現，顯示公司在多元業務布局下能有效抵禦部分利潤率壓力。快商業務的高速增長及對 CMR 收入的正面貢獻，有助提升核心業務活力，協同推動集團毛利改善。
展望未來，預期管理層将進一步着重雲業務全球拓展及本地服務場景創新，并聚焦消費動能、市場競争及成本效益協同。整體而言，阿裡憑技術創新與多元驅動策略，持續強化商業生态與長遠增長潛力，值得中長線關注。
來源：凱基證券
