港股走勢及分析
美股上周五走勢向好，大市連日急跌後低位有反彈，美聯儲官員表示就業市場下行風險增加，貨币政策有調整空間，刺激市場氣氛，三大指數均錄得升幅收市。美元表現向上，美國十年期債息回落至4.06厘水平，金價反複靠穩，油價則表現受壓。港股預托證券普遍造好，預料大市早段跟随外圍高開。
内地股市上周五下跌，滬綜指低開低走，以接近全日低位收市，收市下跌2.5%，滬深兩市成交額亦有所增加。港股上周五繼續向下，指數失守100天線水平，整體成交亦有所增加。外圍息口去向未明，藍籌股普遍下跌，科技股表現疲弱，大市短期仍有波動。考慮到近日跌幅較大，大市短線或有反彈空間，指數在26,000點水平有一定阻力，下方支持在25,000點附近。
行業消息
百勝中國(09987.HK)日前舉辦2025年投資者日活動，公布新的增長目标，公司正穩步推進2026年門店總數達2萬家的目标；2028年門店總數增加至超過2.5萬家；到2030年門店總數力争突破3萬家。
百勝中國表示，過去專注于提升單店效率，随着百勝中國前端業務的多元化，後端正透過跨門店、跨區域，乃至跨品牌的資源共享與整合，建構更強大的協同效應。通過不斷創新門店模塊和産品線，覆蓋更廣泛的消費場景和客群。
百勝亦公布2026至2028年的增長目标，以2025年為基準年，同店銷售額指數按年實現100至102、系統銷售額實現中至高單位數年均複合增長、經營利潤實現高單位數年均複合增長、每股攤薄盈利實現雙位數年均複合增長、及每股自由現金流實現雙位數年均複合增長。2026至2028年平均年度資本支出約為6至7億美元。
到2028年的增長目标，包括門店總數突破2.5萬家、百勝中國經營利潤率不低于11.5%。餐廳利潤率中，百勝中國不低于16.7%、肯德基不低于17.3%及必勝客不低于14.5%。
自2027年起，公司計劃将約100%自由現金流扣除支付給子公司少數股東的股息後回饋股東。預計在2027年和2028年期間，股東回報平均每年約9億至逾10億美元，并在2028年突破10億美元。
百勝中國管理層表示，看到中國消費者情緒呈現早期回暖的迹象，人們出行更頻繁，公司的營銷活動也取得了良好效果。中國餐飲市場仍有巨大機會，百勝中國目前僅服務了約三分之一的中國消費者，未來希望能将該比例提升至約一半；中國連鎖餐廳的滲透率仍然較低，僅約20%，而在美國等發達國家，該數字超過50%。百勝中國積極布局中國内地市場，把握滲透率提升機遇，配合居民消費逐步回暖，有望帶動估值回升。
港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA
日期：2025年11月22日星期六
(筆者為證監會持牌人士，本人及相關人士沒有持有上述股
