野村證券分析師Rachel Guo和Jialong Shi在研報中指出盡管管理層給出的利潤率指引低于預期但憑借持續優化的運營杠杆騰訊音樂(TME.US)在2026年仍有望保持韌性利潤率。管理層預計第四季度營收将同比增長13%與市場共識一緻并預測2026年營收增幅保持13%但随着收入結構向低利潤率的非訂閱服務傾斜利潤率可能小幅回落。分析師認為這份偏保守的利潤率展望反映了公司管理市場預期的審慎态度這種策略助力其業績近幾個季度持續超預期。野村維持對該股的“買入”評級和30美元目标價其美國存托憑證（ADR）最新收

來源：肇星 時間：2025-11-13 11:49:04