中信證券研報稱我們預計2025/2026年北美四大雲計算廠商（CSP）CAPEX同比+61%/27%、AI CAPEX同比+94%/59%但2027年增長情況仍缺乏能見度。OpenAI需求真實性、訂單履約能力行業循環融資&債務融資以及AI産業投資當下仍顯脆弱的ROI等也使得市場分歧和擾動明顯增多。我們判斷在當下有利宏觀環境支撐下疊加強勁的微觀供應鍊數據支撐以及AI戰略重要性帶來的科技巨頭FOMO心理等美股AI CAPEX叙事短期仍将大概率延續但AI技術、宏觀預期的高度不可預測性亦使得市場樂觀市場情

來源：藝瓊 時間：2025-11-06 08:18:27