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【民生證券:維持甯德時代“推薦”評級,深化産業生态,構建多元增長引擎】

來源:詠桐 時間:2025-10-23 15:12:49

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【民生證券:維持甯德時代“推薦”評級,深化産業生态,構建多元增長引擎】民生證券研報指出,甯德時代2025年前三季度歸母淨利潤490.34億元,同比增長36.20%。其中,Q3單季度實現歸母淨利潤185.49億元,同比增長41.21%;業績符合市場預期。測算Q3單Wh扣非淨利約0.1元,環比保持穩定,盈利能力行業領先。公司産能利用率持續飽滿,在手訂單充足,Q3末合同負債達406.78億元,環比提升近40億元,彰顯需求旺盛。為應對強勁需求,公司全球化産能建設提速,國内山東濟甯基地預計2026年新增儲能産能超100GWh;海外德國工廠已實現盈利,匈牙利工廠一期預計2025年底建成。在下一代技術上,公司目标在2027年實現全固态電池小批量生産,持續引領行業技術發展方向。考慮到公司動力與儲能業務需求旺盛上調公司2025-2027年歸母淨利潤至699、912、1159億元,同比增速分别為37.7%、30.6%、27.1%,當前時點對應PE為24、19、15倍,公司全球化布局與技術創新優勢持續鞏固,維持“推薦”評級。
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